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个股解码/营运成本降润电16元内可买\刘雅珉

2023-05-19 06:05:16| 来源: 大公报|

(资料图片仅供参考)

华润电力（00836）主要在内地投资、开发、运营和管理风电场、光伏电站、水电站、其他清洁及可再生能源项目和燃煤发电厂，业务还涉及分布式能源、售电、智慧能源及煤炭等领域。

于2022年底，华润电力运营装机容量为67814兆瓦，运营权益装机容量为52581兆瓦。其中，火力发电运营权益装机为35577兆瓦，占比67.7%；风电、光伏及水电发电项目运营权益装机容量共17004兆瓦，占32.3%，较2021年底升0.2个百分点。2022年新投产的风电和光伏项目权益装机容量分别为1175兆瓦和387兆瓦。

煤价料走弱有利火电业务

2022年华润电力营业额为1033.05亿港元，按年上升14.3%。若以人民币列报，营业额为885.52亿元人民币，按年增长18.1%。主要由于附属燃煤电厂不含税平均上网电价按年上升20.2%；附属电厂售电量按年增加4.1%；附属电厂不含税平均售热单价按年上升13.8%；附属电厂售热量按年增加6.4%；但增幅因人民币兑港元汇率贬值使得以港元呈列的数值按年下降所部分抵销。目前华润电力营运两个业务分部，分别是火力发电（包括燃煤电厂及燃气电厂）和可再生能源（包括风力发电、光伏发电及水力发电）。

今年以来，内地宏观经济弱于市场预期，呈现弱复苏态势。尤其是4月份经济数据出炉后，投资者对于内地的经济前景趋悲观。在弱现实和弱预期之下，资金会流向市场上具备业绩改善可能的行业。因为在宏观经济面不佳的情况下，业绩坚挺甚至上涨的行业极具稀缺性。在经济增长放缓之际，煤价会随之走弱。煤价愈弱，相对而言火电企业的业绩改善就会更加明显，改善幅度也会加大。因此在今年来看，火电企业有可能成为投资者的首要选择之一。另外，华润电力除了拥有传统火电业务之外，也拥有光伏和风电等绿色能源业务。今年以来，随着硅料和硅片的价格大幅下降，光伏的装机逻辑也在加强。产业链成本的大幅下降有利于光伏运营商增厚收益。综上所述我们建议在16港元附近可对公司进行布局。

（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）

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