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集股淘/牵引机销售逊预期未宜沾手\子石

2023-06-12 06:25:06| 来源: 大公报|

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美国零售商牵引机供应（Tractor Supply，US：TSCO）5月27日公布首季业绩，知情人士在业绩公布前已经抢先沽货走人，所以TSCO股价自上月24日见顶开始，一路向下，由约250元跌至上周205元才喘定。股价捱沽，通常都是业绩累事。TSCO首季业绩令投资者失望。该季销售额上升9.1%，市场预期10.8%；同店销售上升2.1%，市场预期4.4%；每股盈利（EPS）1.65美元，与去年持平，市场预期为1.7美元。

新增分销中心拖低利润率

对于让人失望的业绩，TSCO管理层解释称，主要是因为天气缘故，影响顾客消费意欲。这份业绩唯一亮点是，毛利率上升50个基点至35.5%，高于市场预期35%。可惜经营利润率（operation margin）只有7.4%，低于市场预期；期内新分销中心投入服务，是拖低经营利润率的其中一个原因。摩通在TSCO公布季绩后表示，由于欠缺向上催化剂，而且同店销售又逊预期，TSCO股价将面对向下压力。

劳氏迎战拟拓乡郊生活用品

根据TSCO今年经营数据指引，全年预期收入介乎150亿至153亿美元，相比去年142亿美元，增长5.6%至7.7%。预期淨利润11.3亿至11.7亿美元，相比去年10.9亿美元，增长3.6%至7.3%。预期每股盈利10.3至10.6美元，相比去年9.71美元，增长6%至9.1%。TSCO在管理市场预期一直都做得不错，业绩往往符合或优于预期，即使上季业绩未符预期，差距亦不远。

TSCO过去四个季度每股盈利9.71美元，以上周五收市价217.22美元计，滚动市盈率22.3倍，估值不算吸引。风险因素，劳氏公司（Lowe"s，US：LOW）准备与TSCO打对台，拓展产品线至乡郊生活用品，证券界关注对TSCO销售的影响。

TSCO股价在6月1日即市低位见205.39元，股价在6月5日再试底，当天即市低位205.5元。205元是具有意义的支持位，因为是去年6月至10月间的区间顶部位置。其后，股价多次跌穿这个顶部，但很快便返回顶部上方。

操作策略，首先订止蚀位，（一）若收市价低于买入价10%，可沽货止蚀；或者（二）收市价跌穿205元便沽出止蚀。止赚位方面，股价顶部回调10%沽出止赚。

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