美国7月非农前瞻：就业人数增幅将达2020年底来最低水平 但市场好像高兴得太早了

预计美国7月非农就业人数增幅将降至2020年年底以来的最低水平，在美联储为期约18个月的加息后，美国劳动力市场正在缓慢降温。

彭博调查显示，经济学家预计7月份非农就业人数将增加约20万人，失业率预计将稳定在3.6%，平均时薪同比增幅将降至4.2%。如果这一预期正确，这将标志着非农就业人数从6月份的20.9万人进一步下降，这是自2020年12月以来的最小增幅，是一个令人鼓舞的迹象，表明美联储在抗击通胀方面取得了进展。

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最近几周，人们也越来越乐观地认为，美联储正走在控制通胀、避免经济陷入严重衰退的道路上。但三菱日联美国经济学家Agron Nicaj认为市场对美国最近几组通胀相关数据过于乐观了。只要消费者支出保持高位、劳动力市场保持强劲，通胀就会保持在高位。近几个月美国各个行业的就业人数普遍都录得增长，但Nicaj表示，要特别关注制造业的任何疲弱迹象。本周早些时候公布的美国7月ISM制造业PMI显示，制造业的就业人数增长正在收缩，许多迹象表明，制造业将成为首批就业人数持续负增长的行业之一。

 机构观点

1、花旗银行：预计数据会全面强劲

非农人数：+29万，失业率：3.5%，时薪月率：0.40%

预计就业增长将再次加速至29万人，工资环比增长0.4%，失业率将降至3.5%。而7月份就业报告的所有因素都将显示，劳动力市场仍然非常紧张，这与通胀率持续回升至2%的水平不符。

我们怀疑，如果劳动力市场仍然如此紧张，美联储的鹰派人士可能会对通胀走高感到越来越不安。我们预计，今年秋季将出现一些略强的通胀数据，而劳动力市场仍然强于美联储的最新预测，这可能会导致美联储在11月再次加息。

2、高盛：夏季青年工人强劲招聘，将推动就业人数增长

非农人数：+25万，失业率：3.5%，时薪月率：0.30%，时薪年率：4.2%

预计新增就业人数为25万人，市场共识为20万人。根据大数据指标，净就业增长强劲，同时工资增长往往在夏初劳动力市场紧张时加快，反映出夏季青年工人的强劲招聘。

预计失业率将从3.57%下跌至3.5%，市场共识为3.6%，这反映了家庭就业率的上升和劳动力参与率的不变（62.6%）。

预计每小时薪资环比上升0.3%，同比上升4.2%，反映了工资上涨压力减弱和积极的基数效应。

3、美国银行：劳动力市场温和降温但依然紧张

非农人数：+20万，失业率：3.6%，时薪月率：0.30%，时薪年率：4.2%

预计今晚非农就业报告将新增20万就业人口，其中公共就业占3万，私人就业占17万。今年上半年，公共就业岗位占新增就业岗位的20%以上，远高于2015-2019年6%的平均水平。

预计平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨4.2%，表明劳动力市场正在温和降温。职位空缺数持续下降和每周工作小时数下降十分之一至34.3，扭转了6月份的增幅并处于大流行前的水平，也暗示了劳动力市场的温和放缓。

预计失业率将保持在3.6%，劳动参与率连续第五个月保持在62.6%不变。

此外，我们预计卡车司机工会和 UPS 之间的谈判解决方案不会影响 7 月份的就业报告。罢工原定于 8 月 1 日开始，预计将有 34万名工人参加，占非农就业人口总数的0.2%。二者之间达成协议避免了罢工，工会在五年内赢得了相当大的加薪。第一次加薪于8月1日开始，虽然幅度很大，但我们认为这成为平均时薪计算中的舍入误差。

4、摩根士丹利：薪资数据存在季节性上升风险

非农人数：+19万，失业率：3.6%，时薪月率：0.30%

预计7月非农新增就业人数为19万人（低于市场共识20万人）。

预计每小时薪资环比上涨0.3%，较6月份有所放缓。平均每周工作时间可能停滞在34.4小时，而且这种情况将持续到今年秋天，届时劳动力需求下降将反映在就业增长放缓和工作时间缩短上。

预计失业率将维持在 3.6%，劳动力参与率为 62.6%，变化不大。

不过，季节性因素将使上述预测面临上行风险。初请失业金人数继续表明劳动力市场疲软。虽然持续申请失业救济的人数有所下降，但下降反映了受疫情影响的季节性因素。根据大流行前的季节性因素进行重新调整后，初请失业金人数继续呈上升趋势，这与劳动力市场持续放缓的情况一致。最后，虽然ADP就业人数大增，但ADP不再致力于预测 劳工部发布的非农数据。

5、摩根大通：增速放缓但仍有弹性

非农人数：+17.5万，失业率：3.5%，时薪月率：0.30%，时薪年率：4.2%

我们预测美国7月份非农就业人数将增加17.5万人，失业率将小幅下降至3.5%。从多项指标来看，劳动力需求依然强劲。谘商会数据显示，美国7月劳动力差异再次改善，达到六个月高点。首次申请失业救济人数也抚平了近期的波动，而初请人数在过去六个月大致呈横盘走势，而非上升，同时，持续申请失业救济人数则呈下降趋势。

虽然我们预计本月就业增长将进一步放缓，但劳动力市场将继续显示出显着的弹性。我们预计7月份商品部门将增加1.5万个就业岗位，而私营服务生产部门将增加12万个就业岗位，这与进一步放缓的趋势一致。我们还预计，政府部门就业人数将相对强劲地增加4万人，这将延续今年连续上升趋势。此外，7月份平均时薪月率将增长0.3%，这将导致工资同比增长4.2%。最后，劳动力参与率应稳定在62.6%，而就业与人口之比应回升至60.4%，回到4月份的水平。

6、法兴银行：任何超过15-17.5万的增长都将是强劲的增长

非农人数：+19万，失业率：3.5%，时薪月率：0.30%，时薪年率：4.2%

预计7月份美国非农就业增长将放缓，非农就业总人数将仅增加19万人。但任何超过15-17.5万的增长都将是强劲的增长。随着时间的推移，这样的强劲增长将支撑失业率的进一步下降。

尽管就业增长放缓，7月份的失业率将从6月份的3.6%回落至3.5%。此外，平均时薪增速月率将录得0.3%。

7、DailyFX基本面分析师Diego Colman：若新增就业人数低于15万人，将引发经济担忧

经济学家一贯错误判断经济的弹性，导致过去一年中就业增长一再被低估。考虑到这种模式和预测偏差，相信非农就业数据可能再次出人意料地上升并非不合理，尤其是在最近初请人数下降的情况下。

如果就业和薪资增长结果明显强于预期，利率预期可能会转向更加鹰派的方向，交易员可能会考虑秋季再加息25个基点的前景，因为他们担心通胀加剧。这将对美元有利，但对黄金和标普500指数不利。如果非农报告显示新增就业人数超过30万，这种情况就更有可能发生。

但如果就业增长乏力，比如就业人数低于15万人，可能会出现相反的情况。疲软的非农就业数据可能引发对经济状况的担忧，令收益率承压，并促使对美联储紧缩举措进行鸽派的重新定价。美元可能会回落，而标普500指数和黄金价格可能会强劲上涨。

（亚汇网编辑：林雪）