【全球热闻】营收净利双增长背后，小熊电器仍存诸多“隐忧” | 速途网

历经2021年的“低谷期”后，小熊电器迎来了超乎预期的业绩……

(资料图片)

日前，小熊电器发布了2022年年报。报告显示：公司2022年实现营业收入41.18亿元，同比增长14.18%；归母净利润3.86亿元，同比增长36.31%，营收和净利润均实现正增长。

要知道，曾经在2021年一度陷入“营收、利润双降”困境的小熊电器，不仅在2022年实现了营利双增，还实现了自2019年上市以来，营收规模首次突破40亿的佳绩。财报指出：业绩增长一方面是因为公司做强传统品类，做大新兴品类导致营收增加，另一方面是因为公司规模上升，优化了产品结构以及原材料价格周期性回落等因素导致净利润增长。

4月16日，小熊电器股价涨停，截至收盘，其股价涨10.00%至75.87元。

那么，结合财报来看，小熊电器到底进行了哪些方面的品类创新、产品结构优化？长远来看，此次乐观业绩又能否形成常态化发展呢？接下来，速途网将通过对财报的梳理对上述疑问一一作出解答。

模式单一，小熊电器多而不“精”

自2006年小熊电器成立以来，线上电商渠道就一直是其最主要的销售渠道。公开资料显示：去年，小熊电器线上渠道营收占比为85.5%。再往前追溯，2021年公司线上销售占比高达90%。也就是说，虽然线上销售占比有所下降，但仍然具有较高的集中度。同时，尽管小熊电器称为了化解线上销售占比较高的风险，公司逐步开拓线下及海外销售渠道，发展线下经销商和海外经销商。但其2022年海外销售营收仍出现了大幅度下滑的情况，同比下滑22%，这意味着小熊电器出海策略效果甚微。此外，小熊电器一直以来所依仗的爆款制造能力也并非“无懈可击”，虽然成功帮助它在早期实现了不错的增长。但这种商业模式下，小熊电器的产品多而不精，有创意但缺乏技术含量，这些问题让它无法像传统家电巨头那样走得“稳”。

目前，小熊电器目前有超过60个产品品类、500多款产品型号对外销售，产品使用对象涵盖幼儿、青年、中老年人群及其生活与工作的不同场景。

重研发轻营销，小熊电器质量频频“翻车”

销售模式之外，在小家电企业的通病——“重营销、轻研发”问题上，小熊电器也未能“幸免于难”。财报显示：2018-2022年，公司的销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元、4.4亿元、5.53亿元7.3亿元，呈逐年增长的态势，同期销售费率整体也处于上升趋势，分别为14.01%、14.73%、12.02%、15.34%、17.73%。对比同行来看，2022年苏泊尔、九阳股份的销售费用占比分别为10.69%、15.65%，均低于小熊电器。与此同时，与之形成鲜明对比的是其增速并不明显的研发投入。资料显示：2018-2022年，小熊电器的研发费用为0.47亿元、0.77亿元、1.05亿元、1.3亿元、1.37亿元，研发费率仅为2.30%、2.86%、2.87%、3.61%、3.33%。不难发现，该项投入不仅在前几年增速缓慢，甚至去年与2021年的数据相比有所下降。而具体到小熊电器的研发项目（包括可拆刀破壁机项目、降噪破壁机项目），可以看出公司研发目的大多数是为了提升用户感受，从而提升品牌形象。然而，让人无法预料的是，尽管小熊电器在用户形象上“大下苦功”，但仍屡陷质量问题，频繁被消费者投诉。2022年1月，上海市市场监管局的抽查结果显示，小熊电器型号为XNQ-A02F1的吸奶器被检出“标志和说明”项目不合格。2022年3月，小熊电器型号为ZDH-A06G1的电水壶因沸水断电时间超标而被江苏省消保委认定抽检不合格。在黑猫投诉平台上，小熊电器的产品也经常被投诉产品质量有问题，相关投诉累计有350多条。

因此，近年来，外界频繁地看到它在产量和设计上频频发力，而在众所周知的产品核心竞争力——产品质量、产品结构优化上却并无动作。速途网认为，扩大生产规模、组建大量设计团队、继续强化营销和品牌投入并非长久之计。虽然能在短时间内受到市场的青睐，但其无法构建起真正的产品、技术护城河，也终将会被市场与用户所抛弃。

债台高筑，小熊电器何去何从？

值得注意的是，如今的小熊电器正处于“债台高筑”的状态。财报显示：2022年，小熊电器总负债为25.06亿元，同比增加61.88%。据悉，负债结构主要以流动负债为主，流动负债占比高达8成，公司流动负债主要由应付票据、应付账款和其他流动负债构成，公司流动负债增加主要是因为应付票据增加。财报显示：2022年应付票据为10.31亿元，占总负债比例为41.14%，相比2021年增加10.39%。同时，小熊电器的资产负债率高达51.43%，达上市以来最高。随着国内其他头部巨头的不断入局，在产品硬实力上并没有多少壁垒的小熊电器将会面临越来越严峻的竞争压力。同时，时至今日仍未摆脱的 “重营销轻研发”的弊端与聚焦创意与颜值的双刃剑，小熊电器能走多远仍然是一个值得深思的问题。后记

好在，小熊电器意识到了这些问题，因此，其相继于做出了内部调整，旨在通过收购来强化高端产品线，将触角延伸至传统小家电品类以“求稳”等一系列探索。然而，从2022年的增长数据上来看，这些动作对于小熊电器的帮助十分有限，并没有办法让其回到“高歌猛进”的增长快车道。同时，由于目前的小熊电器并没有找到赖以依靠的核心增长点，其未来要面对的“困境”可见一斑。如今，已经成长为“小巨头”的小熊电器有些“进退两难”。一方面，小熊电器需要面对传统家电纷繁复杂的技术研发、产业链构建，这需要有巨量的资金投入和战略定力；另一方面，它局限于创意小家电和年轻消费者这一圈层，想象空间越来越有限，竞品挤压态势也会越来越严峻。