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世界滚动:板块透视航空股/三大航企盈利修复券商吁买入

2023-04-25 09:27:15| 来源: 大公报|

随着内地经济复苏、与香港全面通关，加上五一假期临近，航空旅游需求将迎来爆发期。分析认为，若五一、暑假期间，国际航空线如预期释放，航空公司有望在收入和成本端迎来利好，料今年下半年盈利修复，对内地三大航企给予“买入”评级。\大公报记者文梓

根据民航局最新数据显示，首季中国民航全行业完成旅客运输量1.29亿人次，同比增长68.9%，旅客运输规模相当于2019年同期的80%。其中，国内航线1.26亿人次，同比增长66.6%；国际航线224.2万人次，同比增长7.17倍。

首季客量增六至八成

(相关资料图)

上述数据反映中国民航运输生产整体向好，恢复程度显著提升。本周，内地三大航企将陆续公布首季业绩，从率先公布的营运数据看，航空业持续改善。国航（00753）客运量增长88.1%，其中国内、国际和地区航线分别增长85%、6.93倍和1.53倍。东航（00670）客运量按年增长74.65%，其中国内、国际和地区航线分别增长71.21%、6.32倍和2.6倍。

至于南航（01055）首季客运量增长65.65%，其中国内、国际和地区航线分别增长61.38%、4.99倍和7.83倍。与国航和东航不同，南航地区航线首季客运增长幅度，优于国际航线的增长。根据南航2023年夏秋航季地区航班计划，现正执飞往来香港与北京（大兴）、沈阳、武汉；以及往来台北与广州、深圳、上海等航班。

中金交运物流和基础设施行业首席分析师杨鑫表示，航空业踏入疫后修复阶段，惟现阶段国际线复苏情况或被市场严重低估。她表示，随着各国入境政策放松、航空公司和地面保障人员数量回升，以及签证常态化等改善，国际线自本季起或出现跨越式恢复，至明年初有望完全恢复。而在国际线格局优化下，内地三大航企的国际业务盈利弹性更大，料第三季开始逐渐释放盈利。

华泰证券认为，随着国际航线逐步加班，今年夏秋航季国际航线运营环境将继续修复。该行给予三大航企“买入”评级，南航、国航和东航目标价分别看7.05元、9.45元和4.3元。

会展经济发力商务客出行大增

除了国际航线不断恢复，踏入疫后时代，中国国内航空运输市场也持续火爆，外游和商务舱需求殷切。据Flight AI统计，4月11日至17日期间，国内民航平均旅客量163万人次，按周增长12%，较2019年疫前同期增长6%。截至4月15日，五一假期国内航空总预订量已超过2019年同期。

中信証券研究部物流和出行服务行业首席分析师扈世民表示，预计本月下旬以后，会展经济发力，商务客需求迎来环比释放，叠加外游出行爆发，五一假期需求端增长有望超预期。在他看来，今年春运、五一假期的出行需求将呈现阶梯式爆发，料压抑的出行需求有望在未来三个季度充分释放。

扈世民指出，在供给端强约束和票价弹性催化下，2024年东航、南航和国航淨利润或升7%至12%，春秋航空和吉祥航空的单机利润有望迎来新高。杨鑫也认同，航空业供需加速恢复，其中小航企成本压力缓解较为显著，首选春秋航空、吉祥航空。

全球航空运力续紧张

此外，近期油价下跌、汇价稳定，有助航空公司盈利修复。根据国际航协（IATA）预测，2023年全球旅客量将达疫情前水平的85.5%，航空业有望全面恢复盈利。但值得注意，疫后航空运力紧张仍会继续困扰行业，IATA最新警告，受飞机交付延误和零部件供应短缺影响，全球航空运力紧张将最少延续至2025年。

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