环球短讯！集思广益/扩消费应对全球经济下行（下）\中银证券全球首席经济学家 管涛

上篇【6月12日A15版】提到，国际环境复杂严峻，国内需求仍显不足，中国经济回升内生动力还不强，进一步增强消费的拉动作用是应对全球经济下行的关键棋。

市场期待的报复性消费并未出现。今年首4个月，社会消费品零售总额累计按年增长8.5%，较2020至2022年同期复合平均增速高出5.8个百分点。其中，受益于防疫转段，接触性、聚集性消费──餐饮收入增长19.8%，按年高出22个百分点，呈现一定的补偿性增长；商品零售增长7.2%，高出4个百分点，实物网上商品零售增长9.6%，低1.6个百分点，则反映出线上线下消费的此消彼长。

(相关资料图)

在疫情期间形成的超额储蓄分布不均衡，以及边际消费倾向较高的低收入人群收入持续受损，是消费反弹的重要掣肘。2023年“五一”长假期间，国内出行人次和旅游收入均超过可比口径的2019年同期，但人均消费支出却下降了15%。

缺乏最终消费需求的扩投资会加剧国内产能过剩。今年第一季度，中国工业产能利用率为74.3%，为2017年初以来次低，仅次于2020年第一季度的67.3%。首4个月，规模以上工业企业营业利润按年下降20.6%，已累计“十连跌”。企业不赚钱，政府投资就难以带动社会投资，这是当前民间投资持续低迷的症结所在。

中长期看，如果不有效提振最终消费需求，不解决投资和生产的出路问题，构建新发展格局将是无本之木，这事关国家经济安全。

消费是收入和就业的函数。国家统计局数据显示，过去3年出口形势好，工业企业薪资比较稳定，但增速依然有所下滑。2020至2022年，中国全部规模以上企业就业人员年平均工资名义增速分别为6.1%、10.3%和5%。

与此同时，全国就业形势依然严峻，2023年政府制定的城镇新增就业目标较2022年提高100万人次，导致今年首3个月新增就业虽按年多增12万人次，但完成进度为24.8%，慢于2021和2022年同期的27%和25.9%。尤其是疫情3年，青年失业率居高不下。今年首4个月16岁至24岁人口的失业率连续按月攀升，4月份创下20.4%的历史新高。

受此影响，市场预期好转但不算太强。央行城镇居民问卷调查数据显示，今年第一季度，未来就业预期、未来收入预期和更多消费占比按季分别回升9.3、5.5和0.4个百分点，但仅有就业预期按年回升1.8个百分点，收入和消费占比分别按年下降0.1和0.5个百分点。同期，消费者信心指数按年下降24.8个百分点，降幅按季收窄8.2个百分点，仍处于历史较低水平。

增加居民收入 提升消费意愿

扩大消费要把发挥政策效力与激发经营主体活力结合起来。短期看，（一）要继续深化汇率市场化改革， 保持人民币汇率弹性，为实施以我为主的宏观经济政策提供体制保障；（二）要综合运用价格和数量工具，发挥货币政策的总量和结构功能，保持金融条件相对宽松，同时通过深化金融供给侧改革，优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持；（三）要学习借鉴欧美经验，适当加大对消费需求的财政刺激力度，增加转移支付，改善低收入人群偿付能力，提升居民消费意愿；（四）要坚持“房住不炒”的同时，加快构建促进房地产业健康发展的长效机制，防范化解重大风险，既要避免房价上涨对居民消费的挤出效应，也要避免房价下跌造成的负财富效应的抑制作用。

提振企业信心 促进就业机会

长期看，（一）要全面深化改革开放，坚持两个“毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，增加就业机会；（二）要深化供给侧结构性改革，提高投融资效率，增加商品和服务的有效供给，更好满足人民对美好生活的向往；（三）要改革收入分配机制，多管道增加城乡居民收入，健全社会保障体系，持续改善消费者预期。

总之，不论从短期还是中长期看，扩大最终消费需求，都是中国应对外部环境复杂严峻的重要抓手。前述应对之策也无绝对的长短之分，有些事情要从现在开始做起、久久为功，且再难也要做，早做早受益。