朱俊生：未来寿险发展重要的主战场是养老 要充分发挥比较优势

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7月7日，在《每日经济新闻》举办的2023中国保险业创新与发展论坛上，清华五道口金融学院中国保险与朱俊生表示，“基于中国老龄化、高龄化、少子化的人口结构变迁和多支柱养老金体系改革取向，以及中国短期储蓄占比特别高的国情，未来寿险的重要的主战场是养老。”如何发挥寿险的优势，更好地参与养老金融的巨大市场？朱俊生提出，可从四方面充分发挥寿险的比较优势：一是发挥保险长期确定性保障优势，促进养老财富积累；二是推动年金化领取，发挥保险分散长寿风险独特作用；三是保险与服务有机结合，为消费者提供综合解决方案；四是完善激励相容机制，提升长期养老资金投资收益率。寿险业新定位：养老金融重要提供者朱俊生认为，“未来寿险公司发展的一个新的定位是在养老金融领域，虽然该领域面临跨业竞争，但保险业也有相对优势。”参照美国寿险市场，随着人口的老龄化，与长期储蓄类相关的年金保险业务是第一大业务。虽然我国在长期养老储备上远远不足，但总储蓄率高达44%，家庭储蓄占家庭可支配收入比例接近于40%，远高于OECD国家，是全球储蓄率最高的经济体之一。在此背景下，未来居民资产结构将发生变化，金融资产占比增加，向保险资产转化存在巨大空间。与其他金融资产相比，保险具有长期确定性保障优势。随着银行理财打破刚兑，市场利率不断下滑，投资者风险偏好趋于保守，保险养老保险产品的相对优势，是在不确定的经济变局当中，提供相对确定性的保障。近期，3.5%预定利率产品逐渐退出市场，对行业带来一定冲击。但在朱俊生看来，即便如此，保险作为家庭的底层资产，防御性资产相对优势还在。当前，整个金融行业的负债成本下降，收益率下行，比较而言，保险仍具有保障、保值、刚性兑付，以及稳健回报等属性。朱俊生指出，由于保险产品前期没有给付，消费者感知的收益率偏低。在这种情况下，除了政府的一些税收的激励之外，还需要提升消费者金融素养的教育，可有效提高长期养老储备水平。从国际经验看，长寿风险教育越到位，越有利于拓展养老保险市场。此外，保险市场缺乏高素质专业投顾人才，服务专业能力不足，提升投顾能力也是未来需要发力的方向。充分发挥寿险业参与养老金融比较优势朱俊生指出，个人长寿风险本质上是不确定的，以生命表为依据、运用精算技术的年金化领取能有效解决个人预期寿命不确定性挑战。目前行业对推动年金化领取，没有足够的重视，还需要加强基础设施建设，提供高质量长寿风险数据。此外，建立长寿风险应对与分担机制，比如建立长寿风险交易市场，以对冲长寿风险。充分发挥寿险业参与养老金融比较优势，朱俊生还重点提及保险与服务有机结合。当前，家庭结构变迁弱化了家庭保障、老人普遍带病生存、疾病谱转变亟需健康管理，失能失智需要养老服务，对康养服务资源的迫切需求下，行业积极探索“保险+养老服务”“保险+健康管理”等模式，以刚性服务需求带动低频保险需求，将“现金”给付演进为“现金+服务”综合解决方案。在朱俊生看来，“保险+服务”需要行业探索可持续的商业模式，比如选择居家养老还是养老社区，城郊养老还是城心养老，活力养老还是康复养老，重资产还是轻资产模式，如何布局医疗健康生态圈，中小险企如何拓展“保险+服务”，等等。即便是重资产模式，背后也有不少挑战与风险，如土地获取难度大，资产投资回报率较低；资金门槛高，投资额大，盈利周期长；运营能力要求高，包括工程开发、物业管理、酒店/公寓经营、医疗健康管理、养老护理服务等；专业护理人才缺乏、劳动力成本上升等。目前，行业的探索其实都处于初步阶段，还有待时间的检验，包括未来的退出的壁垒也会非常高，保险公司应根据不同发展阶段、资源禀赋、发展战略等，审慎选择商业模式。朱俊生还表示，投资收益是跨业竞争核心，保险行业一直存在“长钱短用”，负债的久期已经超过了13年了，但资产的期限只有6～7年。此外，经济激励和责任不匹配，追求更高投资收益的动力不足。他提出，行业可以拉长考核期限，优化绩效考核体制，完善对承担风险的经济激励和责任匹配机制，适当提高风险容忍度，提升养老资金投资收益率。