美股“成败都在科技股”恐招致大麻烦？以史为鉴：现在还不用担心

近段时间以来，越来越多的华尔街策略师表达了对大型科技股主导今年美股反弹的担忧。但有分析师指出，如果以史为鉴，我们并没有理由去害怕。

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苹果(190.68, -1.13, -0.59%)、微软(337.22, -4.05, -1.19%)、谷歌(120.14, -0.79, -0.65%)母公司Alphabet Inc．、亚马逊(129.78, 1.42, 1.11%)公、英伟达、特斯拉(274.43, -2.11, -0.76%)和Facebook母公司Meta Platforms Inc．目前占标准普尔500指数总市值的28%，高于年初的20%，总市值已超10万亿美元。

这样一来，只要一两家公司出现问题，标普500指数，以及与之相关的大约15万亿美元资产，就会变得不堪一击。

然而，这种担忧似乎为时过早。Bloomberg Intelligence（简称BI）的分析显示，历史上也有类似的“狭隘时期”，包括世纪之交的科技泡沫，规模更大、持续时间更长。今年的飙升也可以被视为2022年暴跌的逆转，而不是出现“末日”的预兆。

BI高级副分析师Gillian Wolff表示：“这没什么好担心的。与互联网泡沫时期不同，这些公司的前景非常强劲，未来几周的业绩报告可能会起到决定性作用。”

根据BI的数据，在1999年的科技泡沫和2020年的大流行引发的崩盘之后，一旦最大股票与其他股票之间的六个月相对回报差达到目前的水平，之后至少几个月内这种回报差还会继续扩大。

数据还显示，今年上半年，标准普尔500指数中7只最大成分股与该指数其他成分股之间的回报率之差，已触及互联网泡沫以来的最大水平。如果剔除包括伯克希尔哈撒韦(521620, 1820.00, 0.35%)公司（Berkshire Hathaway Inc．）在内的这些表现优异公司，该指数今年上半年的回报率将只有6.3%，而不是16%。

投资界仍存分歧

投资咨询公司Laffer Tengler Investments首席投资官Nancy Tengler说，她的公司仍然在增持科技股，尽管它已经从博通（Broadcom Inc）、帕洛阿尔托网络公司（帕洛阿尔托网络）和亚马逊等人工智能概念股上获利不小。

显然，她不同意将目前状况与互联网泡沫破裂相提并论。

Tengler说，“这完全不是一回事。市场去年已经对经济衰退做出了预估。当技术出现新一代的变化时，你必须参与其中。这场派对将持续更长的时间。”

话虽如此，以历史标准衡量，科技股的估值看起来已经很高，尤其是在美联储本月可能再次加息的情况下。

受人工智能未来潜力的刺激，纳斯达克(13660.716, -18.33, -0.13%)100指数的预期市盈率为26倍，比10年周期平均水平要高出约30%。这一以科技股为主的基准指数今年上涨了38%以上，而在2022年下跌了33%。

投资咨询公司Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton说，“我现在不会追逐大型科技股，我建议投资者购买提供稳定现金流的廉价派息股票。我们对人工智能感到兴奋，但这些股票的走势已经对未来产生了影响。”

Wolff则称，“我们还不担心过度集中的问题，但我们必须等待财报季结束。”

等待业绩揭晓

美国各大银行将于本周开始公布业绩，大型科技公司则将于7月底开始公布业绩。尽管不断警告过于集中的问题，但华尔街对科技巨头的期望看起来很坚定。

数据显示，华尔街预计，在截至6月份的三个月中，标准普尔500指数中市值排名前五的股票预计将实现16%的利润增长。相比之下，标普500指数成分股整体利润预计将收缩超过8%。