今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年8月21日）

  盛宝银行

【资料图】

上周五WTI原油价格上涨超1%，但整周依然是收跌，结束此前连续7周的稳步，上涨，因为市场对亚洲和美国需求感到担忧。亚洲经济数据疲软加剧了担忧情绪，市场希望能看见更广泛的刺激措施，而美国的通胀担忧则推迟了紧缩周期结束的预期。

尽管如此，对供应紧张的担忧仍支撑着油价，本周焦点将转向周三公布的一系列PMI数据和周五鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。与此同时，由于澳大利亚的罢工继续引发恐慌，天然气市场仍处于紧张态势。

  华侨银行

鉴于我们认为，在复杂而脆弱的宏观经济环境下，供应紧张程度将足以维持油价上涨，我们维持对布伦特原油价格在2023年下半年均价为87美元/桶的预测。的确，最近的事态发展支持了我们的观点。由于预计欧佩克+将在9月份继续减产，供应形势仍然紧张。2023年第二季度油市平衡处于赤字状态，而沙特愿意支持油市稳定，因此我们不排除2023年第四季度进一步限制供应的可能性。与此同时，黑海和霍尔木兹海峡持续紧张的地缘政治背景表明，2023年下半年，全球油价可能会下意识地上涨。而需求情况仍然喜忧参半，就像它对全球油价的影响一样。尽管亚洲经济数据走弱打压了油价，但美国的经济数据意外。上行，推高了油价。总的来说，与相对较弱的需求状况相比，供应紧张可能仍是下半年油价的更大驱动因素。

  摩根士丹利

随着人们普遍接受软着陆的观点，投资者愈发觉得经济衰退不会出现。虽然我们也坚信未来12个月不会出现衰退，但不确定性范围自然会进一步扩大，尤其是考虑到政策滞后和持续的通胀。在我们长期坚持的软着陆预测中，我们衡量12个月经济衰退可能性的模型一直保持在35-40%的窄幅范围内。对经济的不利因素- - 直是通胀，其从加速。 上涨到持续存在，对美联储的政策风险造成上行压力。有弹性的劳动力市场抵消了这- -压力，这让人想起了过去经。济衰退的领先指标被证明是假阳性的周期。

尽管我们对经济持乐观态度，但投资者应警惕对明年经济衰退风险的自满情绪。我们对美国经济前景的基本预测是，今年或明年不会出现衰退，但我们的最看跌的预测确实是在今年年底或明年年初出现衰退。我们已经写了大量关于货币政策滞后于预测的复杂层面的报告，并表达了我们的观点，即货币政策对经济活动的影响是持久的，因此，由此导致的经济放缓的很大一部分尚未到来。

  加拿大丰业银行

美联储一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将是本周的关键事件。今年的主题是“世界经济的结构变化”。一个明显的暗示是，他们在问这次加息周期与之前的加息周期有什么不同，这些不同可能会使迄今为止的紧缩货币政策更有效或更无效。财经媒体关于谁可能会出席会议的报道值得关注，与此同时，即使参会者最终没有出现在正式议程上，他们仍然可以通过在场外的大量采访机会对市场产生影响。对美联储观察人士来说，这一事件可能会对市场产生影响，但各资产类别不太可能出现剧烈波动。

我们预计，有迹象表明，美联储正在为他们目前所处的环境是否与历史上有根本不同而深感纠结，这会促使会议产生- -种普遍的鹰派感觉。在7月美联储会议纪要中，多数委员表示需要进一步收紧货币政策，鲍威尔可能会在讲话中以依赖数据的方式强化这一立场。 关于此次央行年会可以讨论的话题范围很广，包括但不限于部分地区经济的结构性挑战、全球供应链的新发展、人口统计、全球财政政策、技术变革（可能包括生成人工智能的潜在作用）、当前债市的驱动因素、美国消费者状况、以及现金的通胀有何不同等。对美联储观察人士来说，关键是围绕美国经济发生了什么根本性变化的讨论，包括消费者的作用，这是否影响了对中性政策利率的预估，以及当前的债市是否受到非常不同的考虑因素的驱动。

  加拿大皇家银行

美国经济数据强劲动摇了市场此前关于利率达到峰值的预期，同时10年期美债收益率也一度超过2022年10月高点。当然10年 期美债收益率并不是独自上升，它也使得黄金跌至1900美元下方，这也引发了-一个问题，即更多的加息将会对金价产生多大的影响。会议纪要显示美联储仍然担心通胀，而且美国经济仍然强劲，因此加息风险在我们看来可能比许多投资者预期的要大，这可能会对今年的金价构成压力。另-方面，亚洲经济数据走差，以及随之而来的担忧情绪可能会成为资金风险规避的推动因素。总之，这些因素将对黄金造成一定冲击，使其仍处在低位区间，特别是考虑到当前投资者兴趣不高的情况下。

 道明证券

持续的流动性流失推动了美元的整体。上涨，同时也打压了股票价格、债券价格和大宗商品价格。由于缺乏有意义的投机性资金流入，金价一直受到美元走高的拖累。宏观基本面并没有发生太大变化，自由裁量交易员仍在观望，而CTA趋势追随者在黄金反弹时买入，在抛售时卖出。虽然近个月来黄金ETF-直在少量流出，但近期我们注意到中国出现了大量买入行为，这可能与亚洲货币贬值担忧有关。然而，自本月初以来，因市场预期美国国债超额发行会加剧流动性流失，金价一直承压。目前美国经济无衰退仍是基金经理们的主流预测，这表明衰退风险最终可能会推动下一轮资金进入黄金市场。但在此之前，流动性减少带来的痛苦将继续损害所有资产价格。虽然我们的铜空头交易在-定程度上抵消了这种风险，但我们依然选择在1918.6美元平掉了在1994美元入场的黄金期货多头头寸。

（亚汇网编辑：林雪）