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在过去十多年来，宽松货币政策一直以60/40比例作为配置股债组合的策略提供支持。由2012年至2021年，许多另类投资策略都取得不俗的表现，但与股票和债券亮丽的风险调整后回报相比，就显得失色。 时至今日，市况持续转变并已迈向新的宏观经济格局，将加强作出另类（或称非传统）投资配置的理据。 虽然宏观经济的确实前景或发展路径尚未明朗，但大部分市场参与者认为，当前政策难以完全与2022年前的超宽松货币政策无缝接轨。实际上，这消除了个别对传统股票和固定收益有利的关键货币政策因素，预料60/40投资组合的表现潜力将备受重大考验，可能难以与过往水平相提比论；这亦是促使更多投资者考虑另类投资的因素之一。 60/40股债投资策略迎挑战 在新格局下，宽松货币政策所带来的利好因素或会消失。有见及此，股票的预期回报将更趋温和，与长期平均一致。另一方面，通胀升温及央行取消宽松货币政策，可能导致市场越趋波动，以及商业周期更明显。重要的是，在此环境下，股票和债券的风险调整后回报未必能触及历史高位，管理投资组合的难度将会增加，因此，60/40投资组合面临重重挑战。 另类投资策略能够为多元化投资组合增值，并为投资者提供独特的回报来源、潜在下行保障、更强的上行潜力，以及降低回报的相关性。虽然在过去十年，超低利率、低通胀、低波幅和量化宽松政策等相关表现动力对股债尤其有利，但这些因素已大幅逆转。显然，在新格局下，另类投资能够有效应对传统60/40投资组合可能面临的挑战；然而，各种另类投资的风险回报特点可能截然不同，这不仅指每种另类投资之间的差异，亦指会随着时间而出现的转变。 因此，对于金融专业人士来说，重点在于选择一家能够就资产配置和投资组合建构提供协助，以及提供多元化另类投资方案的投资公司作为合作伙伴。 |
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