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投资要点 上周行情回顾（5.8-5.12）
沪深300 指数-1.97%，上证指数-1.86%；旅游及休闲指数周涨幅-6.92%，排名107/109 免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-8.62%，中国中免H-7.77%，海汽集团-1.52%，王府井-0.89%。 免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-6.37%，白云机场-5.73%，海南机场-4.21%，美兰空港H-4.20%。 海南离岛免税跟踪 海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（5.6-5.12）日均航班执行量439 班次，环比上周-11%。2）本周旅客吞吐量：本周（5.6-5.12）美兰机场旅客运输量日均约5.7 万人次，环比上周-20%，恢复至19 年的108%。 三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（5.6-5.12）日均航班执行量360 班次，环比上周-6.25%。2）上周旅客吞吐量：上周（5.1-5.7）三亚机场旅客运输量日均约5.9 万人次，恢复至19 年的126%。 免税折扣跟踪：本周中免海南（84 折）折扣力度环比增强，日上直邮（88 折）、中服（约75 折）、海控（约7-75 折）、海旅（约75 折）、深免（约7-8 折）折扣力度环比持平。 本周免税行业重点资讯回顾 五一假期万宁王府井国际免税港吸引近8 万的客流，同比增长196%，销售同比增长115%。 机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：上周（5.6-5.12）我国国际及地区航班执行量7184班次，环比增加0.2%，恢复至19 年的39.3%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年4 月，广州白云机场国际及地区旅客吞吐量57.8 万人次，环比+37%，恢复至19 年的37%。 海外旅游零售跟踪 韩国免税店3 月销售数据：销售额恢复至19 年的49%。 销售额：3 月，韩国免税店销售额约9.36 亿美元，环比+9%，同比22 年-32%，恢复至2019 年同期的49%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.50亿美元，同比22 年+138%，恢复至2019 年同期的51%；外国游客销售额约7.86 亿美元，同比22 年-40%，恢复至2019 年同期的48%。2）按业态分类：市内免税销售额约9.06 亿美元，占比78%。 购物人次：3 月，韩国免税店购物人次约147 万人次，环比+6%，恢复至2019 年同期的36%。其中，国内游客116 万人次，占比79%，环比-2%，恢复至2019 年同期的48%；外国游客31 万人次，占比21%，环比+50%，恢复至2019 年同期的19%。 人均消费额：3 月，韩国免税店人均消费额为637 美元，同比22 年-73%；其中，国内游客人均消费额130 美元，同比22 年+9%；外国游客人均消费额2499 美元，同比22 年-90%。 投资建议 推荐白云机场、上海机场：1 月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21 年、22 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023 年显现。 推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 |
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