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股海一粟/今年投资主线：人工智能\谷运通即时

2023-06-07 06:25:48| 来源: 大公报|

【资料图】

股市作为经济晴雨表，对经济前景大都有超前的反映。只不过，港股市场又是离岸市场，波动性会较在岸市场更大。目前，中美两大经济体各有难关要过，港股的处境深陷其中：处于内地基本面和海外流动性难以转好的阶段，尽管估值吸引，但缺乏整体性上升动力，只可小注主题和景气赛道。

港股今年只好了一个月，从2月开始已连续4个月下调。从基本面来看，投资者由年初“中国复苏，美国衰退”的预期，逐步修正到“中国弱复苏，美国软着陆”，体现在港股，就是持续的下调，直到中国经济出现明显的亮点。

美国近期公布的数据，显示就业市场仍然兴旺，经济衰退只闻楼梯响，但高通胀却高持不下，令加息周期何时结束徒添疑惑。现时市场预期下周加息概率较低，但7月份的加息概率接近50%，看来还要再等1至2个月的通胀数据，才能变得更为清晰。　　　　

在加息阴影下，纳斯达克指数却走出了一波20%的上涨行情，与标普500的中位数涨幅几乎为零形成强烈的对比。指数的不同表现，反映了华尔街一方面看好人工智能（AI）的前景，另一方面也担心经济衰退的出现。同样的分化走势，其实也反映在A股市场。只是港股作为离岸市场，近期的走势似有边缘化的趋势。

中特估调整料完成

中国最新经济数据显示，制造业弱势，服务业复苏放缓，通缩压力上升，市场对决策层放宽宏观政策的预期升温，可能适度降息降准，加大对科技创新和高端制造的信贷支持，但对实施新财政刺激的预期较小。如果缺乏实质的政策支持，弱复苏局面料持续一段时间。从趋势性来看，中国的长期增长要看自主可控与高端制造，而稳定性则要看消费力。反映中小企业景气的财经制造业指数，已出现转机，大型企业可能需要更多的时间才能恢复到景气线。

在整体经济未实现强增长前，AI行业料继续成为全年投资主线，尤其是港股处在该产业链（算力、算法、数据）顶端的公司。另一方面，受益于全球AI资本开支提升，相关芯片、光模块、服务器等细分行产业龙头亦可趁调整时吸纳。三大电迅商率先调整，本周出现逆市上升，可看多两日，若能重回及企稳上升轨，“中特估”的调整有望告一段落。

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