平安养老保险遭交易商协会自律处分，从发行到交易，债市监管全链条趋严-焦点观察

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财联社6月30日讯（编辑杨一骏）中国银行间市场交易商协会今日公告，平安养老保险股份有限公司在债券交易环节存在违规行为，收到了交易商协会的自律处分措施。今年交易商协会加大了对债券发行环节违规行为的查处力度，而本次自律处分针对的是交易环节。监管对债券从发行到交易环节都加强了管理，监管趋严的信号明确，倒逼市场的参与者放弃原来的一些“常规操作”。从发行到交易，债市监管全链条加强交易商协会称，平安养老保险作为相关非法人机构投资账户的管理人，于2021年1月初安排开展了不同账户之间的多笔债券交易以调节债券持仓，交易价格缺乏公允性，不反映正当业务目的或合理经济目的。平安养老保险未能公平对待管理的各个账户，损害了相关委托人的正当权益，相关行为违反了银行间债券市场相关自律管理规则。根据相关规定，对平安养老予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对相关账户的投资经理时旻轶予以诫勉谈话。这是交易商协会2023年第13次自律处分会议审议决定。对于上述调节债券持仓违规行为的目的，上海水牛金融信息服务有限公司负责人卓亮介绍，是为了把亏损都集中在特定账户上，再把收益转到其他账户上，所以称其“未能公平对待管理的各个账户”。今年交易商协会加大了对银行间债券市场违规行为的查处力度，此前针对债券发行环节的违规行为，多家银行、券商等金融机构收到自律调查或处分，而本次处分指向了债券交易环节。卓亮认为，监管部门对债券从发行到交易环节都加强了管理，倒逼市场的参与者放弃原来的一些“常规操作”；未来债券交易环节的”偏离”估值的行为将越来越受到监管的关注交易商协会曾处罚债券代持交易行为5月8日，交易商协会曾通报了对大连银行等多家机构存在的债券代持交易等违规行为进行查处的信息。其中，大连银行通过做市业务方式，每日滚动开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，代持利率债活跃券，且规模较大；郑州银行、江西银行和青岛银行，内控执行不严或流于形式，未有效评估交易合理性，作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条，交易笔数和金额较大；粤财信托未严格履行产品管理人职责，相关信托计划为代持债券损益兑现提供便利等；某基金相关从业人员私下参与安排代持交易。交易商协会对上述机构予以相应自律处分。代持是债券交易环节常见的违规行为，指债券持有方与代持方达成口头协议，约定将标的债券以一定价格转让给代持方，经过一定期间再以事先约定的价格赎回。债券代持的特点在于：债券持有方保留债券所有权，承担债券浮亏浮盈风险；由于账面上债券已卖出，被代持的债券资产及其盈亏不会体现在持有方的财务报表中。只要持有方如约赎回，则代持方能获得确定收益，但由于债券代持以口头协议或抽屉协议约束双方行为，一旦持有方违约，则代持方利益无法实现。有交易员表示，债券代持蕴藏了不少风险，当债券市场在熊市环境下时，债券代持期限到期了，代持方不接回去被代持债券造成违约，就有可能爆发巨大风险。交易商协会曾表示，做市商作为银行间市场基石机构，承担着提高市场流动性、促进价格发现的重要作用，应切实提升做市交易能力，加强内部控制和风险管理，确保合规稳健展业，“真做市、做真市”。同时，资管产品是银行间市场债券投资交易的重要参与者，产品管理人应按照相关监管规定和自律规则要求，切实履行管理人职责，加强从业人员行为监督，规范开展各类业务，有效防范违规交易发生。业内人士指出，从密集的启动自律调查与处分来看，债券市场监管趋严的信号明确。可以预见，银行间交易商协会将继续贯彻落实监管从严要求，以严格自律惩戒向市场传递“零容忍”的清晰信号，引导市场各类主体归位尽责，维护市场良好秩序。各机构要严格规范交易行为，做到合规经营。