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6月中国经济数据于低位徘徊。新增社会融资为4.22万亿元人民币，超出市场预期。消费物价指数（CPI）延续温和走势，CPI按年持平，生产物价指数（PPI）则跌5.4%。制造业与非制造业采购经理指数（PMI）出现大幅分歧，国家统计局制造业PMI微升至49，连续3个月位于荣枯线以下，非制造业商务活动指数则于53.2的高位。尽管如此，数据符合施罗德经济研究团队对服务业推动本轮经济复苏的预期，其中服务业受惠中国消费需求的释放，制造业则受困于全球经济衰退风险下的出口需求转弱。 2023年第二季以来经济复苏动力转弱，金融市场期盼当局推更多提振政策。7月初，中国人民银行与国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，借以加大“保交楼”的金融支持。此外，7月12日召开针对平台经济企业的座谈会上亦释放积极信号，平台经济政策向好。 今年第二季，中国股市虽然波动但仍然稳企，因此A股仍然是我们相对偏好的资产市场。就长远而言，支持性的政策环境仍然对A股产生积极的结构性推动力。然而，短期内非对称性复苏及疲弱的通胀水平或会带来阻力，投资者仍需密切关注复苏进程。 固定收益方面，考虑到投资级发行人稳健的基本面，使其能应对当前波动，我们对中国投资级信用债的偏好保持不变。行业方面，我们看好中国互联网、机场、零售导向型公司和香港房地产业等。 （作者为施罗德基金管理（中国）拟任投资经理） |
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