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广发提出0724政治局会议定调积极“政策底”，带来中资股riskon！“港股弹性更大”。行业配置把握外资反补流动性敏感+困境反转内外需共振链条。一、市场底：基于长周期历史大底比较视角，5.31恒指18000确认回调底部基于历史大底比较视角，从历次恒指第一波反弹幅度VS恒指第一波反弹后回撤幅度来看，截至5月31日恒指到18000附近的回撤幅度已基本到达期望水平。二、当下港股已pricein过多宏观悲观预期，特别是对长期问题的消化地产低迷、居民资产负债表再平衡等主题体现的长期担忧，已在港股结构层面表达——当前对长期问题较敏感的地产+消费，跑输防御板块公用事业+电讯的程度位于历史均值-1STD附近。三、不论短期风险偏好，港股主心骨互联网已迎战略配置机遇中短期，基于商业模式和竞争格局优势，即便是当前宏观底色之下，互联网已经呈现出强大的韧性——2季度在宏观逆境之下，盈利预测逆势上调。中长期，在大洋彼岸再掀技术革命之际，中国互联网相比美股科技龙头PS估值折价已位于过去20年区间上沿。应用端粘性强的互联网巨头受益于大洋彼岸AI技术革命映射+中国市场巨大的内需潜力。本文转载自“戴康的策略世界”微信公众号，分析师：戴康；编辑：黄晓冬。 |
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