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股海一粟/内房风险降北水收集物管股\谷运通

2023-01-18 06:06:13| 来源: 大公报|

(资料图)

港股高位延续震荡走势，生物医药、券商本周初表现强势，但持续性好的还是互联网龙头。昨日国家统计局公布的2022年人口数据，是上世纪60年代初以来首次出现人口减少，令投资者的避险情绪上升。还有三个交易日，便是农历新年长假期，节日气氛渐浓，考虑到中国政府今年拚经济的决心，料短期下调空间有限。

互联网巨头将保持强势

互联网巨头在市场整固阶段保持强势，相信是受到多方面利好所至。除了政策暖风继续吹，昨天有外媒引述知情人士透露，华尔街激进投资者Ryan Cohen已买入数亿美元的内地电商龙头，并正在私下敦促这家电商巨头加快回购步伐。虽然与该电商巨头近3000亿美元的市值相比，Cohen现时的持股很少，不过在散户中拥有很大影响力。

虽然春节假期前后市场可能持续整固，但中国经济基本面预期在春节过后迅速改善，以及地缘政治正出现微妙的变化，均有利于中资股的估值提升。值得留意的是，继去年底启动多项刺激经济的政策之后，外交系统亦出现重大人事变动，新变动或有助于重建中国的国际形象。

把握市场的反弹节奏从来都不易，尤其是经过近两个半月升浪之后。中金提出市场反弹的“三层台阶”论有一定参考价值。第一步是风险偏好的改善，11月以来反弹基本已经完成；第二步是美债利率下行推动估值进一步修复（目前正在持续进行中）；第三步是今年二季度后企业盈利或将推动市场反弹（具体将取决于为拉动消费和地产行业，政策方面的支持力度）。

港股通方面，上周增持排在前三位的全部是物业管理股。相比内房股的资产质素，物管要稳定的多。“三条红线”政策未实施前，市场极看好物管股的扩张、并购能力，而现在的吸引力在于其成长的高质量，资产负债表的稳定性。由于物管股和内房股关连度高，走势多数跟随内房股走。内房板块企稳，物管板块才能展现修复行情。截至上周五，港股物管行业平均估值对应2022／2023年，分别为16.0／11.4倍PE。随着地产行业风险在未来3至6个月降低，物管板块的估值有望回升。

标签：地产行业资产负债表人口减少

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