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作为中国疫情政策优化和边境开放后的第一个春节假期，出行和线下活动的修复已经开始逐步体现。节日期间出行较2022年同期明显修复，尽管春运客运量尚未修复到2019年同期水平。截至2023年1月27日，春运期间铁路、公路、民航及水路累计客运量达7.9亿人，较2022年同期增长54%，其中铁路及民航发送旅客数量分别修复至2019年同期的78%和70%，而全国高速公路网车流量较2022年和2019年同期水平分别增长20%和14%。 旅游、餐饮、电影及免税等线下消费呈现复苏态势。国内2023年春节档票房（含预售）近68亿元，创历史第二高记录，观影人次截至1月27日已突破1.1亿人。旅游方面，国内旅游出游人次达3.08亿，恢复至2019年同期88.6%，实现国内旅游收入3758亿元，恢复至2019年同期的73.1%。免税消费数据明显修复，春节前5天海南12家离岛免税店总销售额16.85亿元，同比增长20%，较2019年同期水平增长325%。出境游方面，春节7日全国移民管理机构共查验出入境人员287.7万人次，日均41万人次，较2022年春节同期增长120.5%，大约恢复至2019年春节的23%的水平。以中国澳门为例，入境旅客激增，除夕至大年初二三天入境旅客人数突破15万人次，较去年同期大幅抬升216.9%，其中大年初二单日入境旅客数量突破7.1万人次。 2、美国四季度GDP超预期但不改放缓方向；1月PMI欧“强”美弱 对比中国消费在疫情政策优化后的逐步复苏，假期期间公布的海外主要经济数据好坏参半，整体继续放缓，且呈现出欧“强”美弱的情形。这一方面强化了美联储加息放缓的预期，另一方面也继续压制美元指数表现。具体来看， 美国2022年四季度GDP超预期，但不改放缓方向。四季度GDP环比折年率2.9%（前值3.2%，预期2.6%）。分项看，服务消费和库存是主要贡献（分别拉动1.2pp和1.5ppt）；住宅投资仍为主要拖累（-1.3ppt）；能源价格回落后，净出口贡献较也有所下滑（贡献0.6ppt）。四季度增长依然强劲说明此前单纯因一二季度负增长的“技术性衰退”并不可靠（《复盘美国历次衰退的历史经验》），这也与美国此轮周期各个环节错位明显、“战线”拉得很长有关。不过往前看，四季度增长强劲并不改变增长放缓甚至衰退大方向。这是因为：1）四季度库存环比回补的贡献不可持续，主动去库可能要持续到三四季度（《美国去库存与衰退压力有多大？》）；2）目前仍有一定支撑的服务消费是增长也是通胀（扣掉房租的服务型价格）的“最后堡垒”。当前处于历史低位的居民储蓄率（2022年11月2.4%，为2005年以来新低）意味着一旦跨越临界点可能出现需求和就业的非线性“崩塌”，类似于年初的运价。我们预计衰退时点或在二季度、但程度不至于很深（《如何评估和监测美国衰退压力？》）。当前市场一致预期预计美国四个季度实际GDP环比增速分别为0.1%、-0.6%、-0.2%、0.7%。 从更高频的PMI数据看，1月欧美均有所改善，但呈现出一些有意思的分化，主要体现在：1）欧洲“强”而美国弱（1月欧元区Markit制造业PMI初值48.8，前值47.8;1月美国46.8，前值46.2）。尽管整体增长依然偏弱，但得益于天然气价格骤降（荷兰TTF天然气近月合约价格已跌至俄乌冲突爆发前水平）和供应链约束缓解，欧洲近期的表现相比此前预期去年底就衰退要好得多。环比的改善体现在近期欧洲经济意外指数强于美国，以及欧元区1月ZEW经济景气指数回升，一定程度上也压制了美元的表现。2）欧洲价格回落，美国价格抬升。1月欧元区制造业PMI购进价格回落明显（1月55.8 vs. 12月61.0）。相比而言，受供应商价格及工资上涨影响，1月美国制造业PMI购进价格环比走高（1月57.7 vs. 12月55.6），为2022年5月以来首次。3）库存继续回落。1月美国及欧元区制造业PMI产成品库存继续回落，美国更为明显（美国1月 47.0 vs. 12月49.9;欧元区1月49.1 vs. 12月50.4）。 3、兔年港股开门红！恒指涨逾2% 科技指数大涨超4% 多个板块集体爆发 1月26日，港股春节后首个交易日，恒生指数、恒生科技指数均实现高开高走。截至收盘，香港恒生指数收涨2.37%，续刷去年4月以来新高；恒生科技指数收涨4.26%，续刷去年7月以来新高。多个热门板块迎来集体“爆发”，汽车板块大涨，“蔚小理”均涨超10%；春节档总票房破55亿，影视板块开盘走强，欢喜传媒一度涨近30%；此外，春节期间出行人数大幅增加，旅游股也迎来大涨，中国中免大涨8%再创上市新高；午后，港股半导体板块走强，华虹半导体涨超6%；港股地产和物业管理股走高，德信中国涨近10%，合景泰富集团、龙湖集团涨近8%，融创服务、碧桂园服务涨近5%；互联网科技股全线上涨，腾讯控股涨3.8%收复400港元关口，小米集团涨12%、哔哩哔哩涨8%。 4、福特出售一家德国工厂给比亚迪？比亚迪暂无回应 知情人士透露，福特汽车正与比亚迪公司谈判，讨论出售一家德国工厂的事宜。福特汽车德国高管计划下周前往中国讨论出售萨尔路易斯工厂的可能性，目前没有透露交易条款及价格。上述知情人士也表示，谈判仍处于初步阶段，交易可能最终会失败。福特在评估大约15名潜在投资者的兴趣，包括比亚迪等制造商，以及与制造商合作的金融投资者。对此记者第一时间向比亚迪方面进行了核实，但截至发稿未获回应。 5、美日荷连线围杀中国晶片业核弹级制裁达协议 在持续劝说与施压下，日本与荷兰同意加入美国阵营，联手围杀中国晶片产业。美东时间27日晚间，美、日、荷在华盛顿的谈判中达成协议，同意限制对中国出口部分先进的晶片制造设备，此举无疑对中国抛出核弹级制裁，势必影响中国晶片产业未来发展。 综合外媒28日报导，知情人士透露，美日荷代表对中国厂商最新供货限制达成协议，三方将美国政府2022年10月採取的对中出口管制措施，扩至涵盖日本与荷兰的企业，这意谓美日荷联手建立围堵联盟，以求进一步削弱中国自行开发生产晶片的能力。 本次谈判涉及一套新措施，以规范可供应中国晶片企业的产品，但三方目前尚无公开宣布限制措施计画，且需等待日、荷两国完成相关法律配套，因此实际实施时间可能要等待数个月。 报导指出，这次供货限制范围涵盖欧洲最大的半导体生产设备商艾司摩尔（ASML），日本光学仪器制造企业尼康（Nikon）及东京威力科创（Tokyo Electron）等相关龙头企业。 其中，ASML生产的曝光机为生产先进晶片的关键设备，美日荷达成协议后，将使荷兰扩大对ASML的出口限制，至少防止其出售EUV（极紫外光微影技术）设备给中国科企，让中国无法建立高端晶片生产线。 日本经济产业大臣西村康稔指出，日本一直与美国及其他国家讨论对中国出口管制制度。荷兰首相吕特（Mark Rutte）27日指出，三国讨论已进行很长时间，但不会对相关协议公布详情，因为当中涉及非常敏感的话题；荷兰官员表示，新管制措施是为了化解国安疑虑，并非有利美国晶片企业。 为防止中国半导体业壮大，美国去年10月宣布对中国实施歷来最全面的晶片出口管制措施，并积极拉拢日本、荷兰、台湾、韩国加入制裁阵营。在美国抵制下，中国2022年晶片进口数量较上年锐减逾15％。 |
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