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内地电商龙头阿里巴巴（09988）的核心竞争力毋庸置疑。公司的业务包括核心商业、云计算、数位媒体及娱乐以及创新业务。除此之外，公司的非併表关联方蚂蚁集团为公司平台上的消费者和商家提供支付和金融服务。 阿里核心商业分为中国电子商务、国际贸易和创新服务三大块，贡献收入分别为67.2%、7.56%、5.74%，核心商业合计贡献营收80.51%。 蚂蚁集团整改加速，提升市场估值信心。在蚂蚁集团宣布马云放弃控制权大约一周前，该公司的消费金融部门获得了中国银行业监管机构的批准，将融资人民币105亿元。或许意味着，对蚂蚁集团持续两年多的整改临近尾声。 线上流量已经接近饱和，电商大盘增速趋缓，尽管我们认为中国互联网科技公司不太可能重回上个十年的高歌猛进时代。不过，科企监管整顿进入尾声，阿里理应获得市场重估的机会。阿里最新收盘价（107.6元）对应下一财年预测PE约14倍，而近五年平均PE估值水平是23倍，无论是盈利或估值修复空间都尚未打满，建议投资者可考虑现阶段买入。 （作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份） |
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