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环球消息！实德攻略/业绩料改善关注中电九仓置业\梁延斌

2023-03-09 06:11:09| 来源: 大公报|

【资料图】

左图：中电（00002）。右图：九仓置业（01997）。

港股在2月农历年过后进行调整，虽然3月开局第一天指数大升，但升势未能持续。随着美联储更接近加息，恒指进一步受压。港股最大的压力来自外围，美国发布远超预期的1月就业数据后，投资者大幅修正今年美国加息速度和利率终值预期。同时，内地和本港经济复常对港股有支持，笔者相信恒指整固属健康调整。

另外，企业陆续公布去年业绩，笔者视作其中一个市场的负面因素，事关在2022年实体经济运行状况下，企业业绩很难有理想表现，不过随着业绩期慢慢过去，这个负面因素会逐渐消失，笔者认为有两只蓝筹股值得关注。

一、中电（00002），截至去年12月底，中电营业额为1006.6亿元，按年升19.9%，但纯利按年倒退89%，只有9.24亿元，报告中指出，2020年的财务表现不佳，最大因素来自其澳洲业务拖累和减持Apraava Energy交易的会计亏损。澳洲业务的亏损主要来自对冲亏损，但相信只要全球没有更严重的战事导致能源价格大幅波动，这个问题会随时间慢慢消退，而作为中电利润主引擎的香港和内地业务，在经济复常下，今年用电量有望进一步提升，同时香港电价调升也有望带动今年利润向上，所以笔者会形容中电最坏时间已过，期待估值慢慢收复。

二、九龙仓置业（01997），截至去年12月底，九龙仓置业营业额为124.59亿元，按年跌22.3%，由盈转亏，蚀88.56亿元，上年同期赚43.91亿元。亏蚀主要来自投资物业之公允价值变动，重估亏损接近150亿元，不过细看2022年的营运状况，笔者认为其营运情况还是不错的，特别是两大主力海港城和时代广场，海港城整体收入（包括酒店）增加2%，营业盈利增加7%；时代广场整体收入下跌12%，营业盈利增加1%。今年疫后复常，不论人流、消费和商务租赁等都会对其潜在业绩有正面作用，对股价有支撑。

（作者为实德金融策略研究部经理）

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