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全球微动态丨股海一粟/云业务受惠数字经济电信股看俏\谷运通

2023-03-15 06:26:13| 来源: 大公报|

(资料图)

美国硅谷银行（US：SVB）突然破产引发恐慌情绪，并且对全球金融市场造成一定的信心冲击。为了保护市场免受进一步的伤害，已有投行（高盛）预计美联储下周的议息会议将按兵不动，而不是危机之前市场预期的增加0.25厘至0.5厘，急进的日资投行野村，甚至认为联储到时会减息0.25厘保住市场。基于连续加息带来的的不稳定环境，联储要在金融稳定和控通胀二者之间取得平衡，难度极大。

由于硅谷银行事件来得太过突然，市场反应是先温和后恐慌。美国多个部门在周一亚洲市场开市前及时采取联合行动，导致美元下跌，港股在内的新兴市场视为危机受控，加上周一因为两会闭幕的关系，部分投资者的注意力转向新一届政府的施政理念发布，故周一港股、A股指数表现亮丽，但中细价已有暗湧。当晚随着欧美银行股继续大跌，投资者被迫要重新考虑市场的情况。昨日港股一度补跌500多点，相信才是真正反映了市场对这场危机进一步恶化的忧虑。

根据以往经验，一旦视为危机事件，大部分市场参与者的第一个反应，一般会先减仓，等弄清楚事情再买回来。这种机械式反应很容易造成市场短期恐慌性抛售、跌过头，然后又加大恐慌情绪和市场波动，这一次似乎也不例外。

对付这种市况，较心安的方法除了减仓，然后静待市场情绪宣泄完毕。未来几天甚为关键，宜留意事态的演变。如果风险受控，市场也会逐步稳定下来。大家可重新聚焦2月消费物价指数（CPI）和下周议息进展，到时市场是继续寻底，还是危机解除反弹向上，或看得更清楚。美国昨晚公布的2月CPI数据一如预期上升6%，环比升0.4%，美联储或有理由不加息，或者只加0.25厘。美联储也逃脱陷入两难局面。

虽然市场进入2月后一路向下，但三大中资电信商股：中国电信（00728）、中国联通（00762）与中国移动（00941）股价十分硬淨，更纷纷在逆市中创下一年新高。前几天在网上听分析师路演，仍普遍看好电信商前景。看好的理由除了头两大电信商中移动及中电信已承诺今年派息率将提高至盈利的70%，还有一个重点是未来数字经济的大趋势下，公司收入重回双位数增长，其中贡献最大的是云收入。

由于基本面恢复双位数增长，估值中枢亦有望从过去个位数切换到双位数，乐观的基金经理甚至看15至20倍市盈率的目标价。以现时不到10倍估值，预期6%至9%的息率，吸引力还是挺不错的。不过，笔者偏好息率仍有8%以上的电信股龙头，理由除了息最高，今年升幅也不大，云收入更有后来者居上之势。

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