(资料图片仅供参考) 如果美联储不表明其抗击通胀的承诺,长期通胀预期可能会变得不稳定,这可能导致工资-物价螺旋加速上升。因此,我们认为,尽管银行业出现动荡,但3月加息25个基点的可能性最大。更根本的是,如果美联储不得不终止加息周期,这意味着央行不再有能力将实际政策利率提高到中性水平以上,这本质上意味着美国的货币政策已经失效。虽然美联储可能会继续加息周期以应对通胀,但如有必要,它可能会放慢或暂时暂停当前的缩表计划,因为它的做法或多或少与新的银行定期融资计划相反。当然,银行业动荡带来的不确定性可能会放慢加息周期,至少目前是这样。这可能反映在3月美联储新的经济预测中,预计2023年利率预测仅小幅上调,或者至少没有鲍威尔在国会作证时设想的那么高。这意味着我们目前维持美联储在3月、5月和6月加息25个基点,随后暂停加息的观点。我们的预测已变得更加平衡,即通胀带来持续上行风险,以及银行业动荡带来新的下行风险。然而,如果后者过去,我们将再次面临上行风险。 |
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