环球时讯：恒大重组外债　建议发最长12年期债替换

恒大（03333）公布，与境外债权人小组就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议。恒大表示，与个别项目一些主要持有人谈判取得进展，这些项目包括本金总额139.225亿美元的美元高级担保票据，及由景程发行本金总额52.26亿美元的美元优先票据。最新拟议重组的主要条款刊载于三份具有约束力的条款清单，包括“恒大条款清单”、“景程条款清单”、“天基条款清单”。重组生效日预计为今年10月1日，最后期限日为今年12月15日。

达成三份具约束力条款清单

【资料图】

在恒大协议安排中，协议安排对价的分配为：对于A组，A组债务基于A组的全部应计索赔；对于C组，C组债务基于“差额索偿”。A组和C组债权人都有权就其待分配的可获偿金额的处理方式选择两种选择之一。

方案1：协议安排债权人可以按其可获偿金额1：1的转换比率获得将由恒大发行的新票据，新票据期限为10至12年，将随着时间的推移偿还。方案2：协议安排债权人可以选择将其可获偿金额转换为：（1）期限为5至9年的将由恒大发行的新票据；（2）由五笔与恒大物业（06666）、恒大新能源汽车（00708），或恒大股票挂鈎的股权挂鈎票据构成的组合；或（3）两者的组合。

在景程协议安排中，债权人将获得五笔由景程发行的期限为4至8年的新票据，本金为65亿美元。在天基协议安排中，债权人将获得四笔由天基发行的期限为5至8年的新票据，本金为8亿美元。

境外无担保债权人料回收110亿

根据初步分析，境外无担保债权人的预估回收预计约为97.28亿元人民币（约110亿港元），而各组别债权人预计回收率分别为，境外无担保债权人为3.53%；现有恒大票据持有人为5.92%；现有景程票据持有人为6.49%至9.34%；天基的境外无担保债权人为2.05%。

关于恒大物业股份的处理。按恒大条款清单的构想，由恒大持有的（a）恒大物业24.93亿股股份（相当于已发行总数的约23.1%）及（b）恒大物业7.49亿股股份，存入证券账户，并质押以分别为A2恒大物业股票挂鈎票据，和C2恒大物业股票挂鈎票据提供担保。此外，恒大将发行强制可交换债券，可交换为恒大物业约23.31亿股股份（占已发行股份总数约21.57%），这些恒大物业股份应存入质押的证券账户。

关于恒大新能源汽车股份的处理。按恒大条款清单的构想，恒大持有的合计：（a）与A2恒大新能源汽车股票挂鈎票据相关的恒大新能源汽车17.49亿股股份（相当于已发行股份总数约16.1%）；（b）与C2恒大新能源汽车股票挂鈎票据相关的恒大新能源汽车15.03亿股股份（相当于已发行股份总数约13.9%），将存入托管账户。另外，恒大将发行强制可交换债券，可交换为恒大新能源汽车30.94亿股股份（占已发行股份总数约28.54%），这些股份应存入质押的证券账户。

作为拟议重组的一部分，恒大及其他方将向恒大新能源汽车提供约27.04亿美元贷款，将按每股3.84元的换股价，转换为新能源汽车新股，其中约24.21亿美元将用作强制可交换债券的交换财产，并为A2恒大新能源汽车股票挂鈎票据和C2恒大新能源汽车股票挂鈎票据之利益存入托管账户。

境内有息负债逾期额2373亿

境内层面，恒大希望可以通过完成拟议重组来为恢复运营提供必要条件，带动与境内债权人达成和解，进而使该公司恢复有序运营，并逐步产生偿债现金流。2022年以来，恒大完成9只境内公司债券本金与利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金535亿元（人民币，下同），利息37.03亿元。

同时，恒大境内债务逾期规模较大，于2022年底境内有息负债逾期金额达到约2084亿元（约2373亿港元），境内商业承兑汇票逾期金额达到约3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约1573亿元，并且部分境内债权人也就此采取法律行动。