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热点在线丨逆风中持续优化资本结构今年市道回暖碧桂园前景值得看好

2023-03-31 11:16:40| 来源: 大公网|

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过去两年内房产业受疫情重大打击，经历严峻考验，去年内地经济增长仅3%;不过随着去年12月起防疫限制放宽安排陆续出臺，内地经济复常进程良好，配合今年内地经济增长目标订于5%;通胀率亦容许由去年的2%，至今年不多于3%，成为内房市道回暖的良好机遇。而于行业份额一直保持前列位置的内房企业，会在今年突显多年积累的竞争优势，相信会让市场再度看见业绩腾飞荣景，其中自2017年11月获染蓝，至今已超过五年为恒指成份股的碧桂园 (2007)，业务前景认为值得看俏。

多年来高度重视风险管理

集团于3月30日中午发布2022全年业绩，债务规模和融资成本实现“双降”，年内到期债务全部偿付，债务结构进一步优化，财务状况保持稳健。诚然在2022年内房产业经历了前所未有的深度调整期，房企的财务风险管控能力成为市场关注重点，碧桂园依然展现高度抗压能力，去年实现权益合同销售面积约4,450万平方米，权益合同销售金额约3,574.7亿元 (人民币，同下)，其中销售回款约3,324.8亿元，回款率达93%，并已已连续7年达到90%以上，证明多年来管理层高度重视风险管理。

净负债率降至十年最低值

此外，年内实现收入约4,303.7亿元，毛利约328.8亿元，股东应占核心净利润约26.1亿元。笔者认为逾4,300亿元收入在严峻经营环境中得来不易，亦反映买家及潜在买家对集团建房质素充满信心。集团亦为今年业绩反弹作充份部署，截至2022年12月底，总借贷余额下降至2,713.1亿元，较2021年底下降14.7%;剔除预收账款的资产负债率，亦从2020年6月底的81.0%，持续降至去年底的69.4%;净负债率也进一步降至40.0%，较2021年底优化5.4个百分点，是十年来的最低值。

监管部门支持令融资畅通

期末银行存款及现金合共约1,475.5亿元，相比2022年中期维持稳定。资料反映集团已取得财务优化成果，明显有赖去年实施的多项举措，围绕可动用现金核心管理目标，实施全面预算管理、进行精细化管控，同时也获得监管部门和金融机构的外部支持，融资管道保持畅通。年内碧桂园成功发行了近百亿元人民币的公司债、中票、ABS、可转债等直接融资产品，完成3次股权融资共获得约115亿港元，获得超十家银行逾3,000亿元人民币意向性综合授信支持。另据集团管理层透露，2022年到期的公司债券已全部如期偿付完毕，没有出现任何违约或延迟支付本息的情况，保持了良好的信用记录。

今年春节后，集团融资再获新进展，在境内发行本金总额为200亿元人民币的中期票据已获准注册，成为春节后获批储架式注册发行的首家房企，也是获批规模最大的房企之一。市场对融资成功看法正面，认为当下进一步改善优质民企龙头资金面状况的措施正在持续落地，优质民营房企融资情况正在得到有效改善。随着供需两端全国性政策的加速释放，政策正在形成合力，走向新一轮宽鬆週期;配合上述优质民营房企的信用风险已经大幅降低，这等企业的可望价值重修，流入股份的资金渐见增多，属于有意进场投资者的有力参考。

(本文作者为华盛证券证券分析师聂振邦)

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