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医药股/药股留意盈利能力药明与石药看俏\板块透视

2023-04-24 09:22:52| 来源: 大公报|

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医药股可分为两大种类，有的专门研发药物，也有的提供医疗平台及医疗器材。前者需要投入大量资源作新药研发，若果新药获批在市场出售，而效用又被广泛认同，公司盈利会随即急增。后者的前期成本亦很大，当平台用户人数增加，产品和服务逐渐受市场欢迎，公司便会开始录得盈利。\大公报记者许临

永裕证券董事总经理谢明光指，自从香港交易所允许未有收入的医药股（第18A章）纳入港股通，在北水的支持下，医药股的上升潜力已大增。不过，股民分析医药股需具备专业知识，故较简单方法还是选择一些大型医药股，如药明生物（02269）、石药集团（01093）等行业首选。

药明生物主要提供生物制剂服务，协助药企研发、制造及生产生物制剂（生物制剂是一种注射型药物，常用于癌症和免疫系统疾病）。去年药明生物全年收益达152.7亿元（人民币，下同），按年增加48.4%；纯利44.2亿元，增长30.5%，每股盈利1.06元；期内毛利为67.2亿元，增加39.2%；毛利率则由46.9%降至44%。药明生物的收益增长快于纯利和毛利增长，主要由于集团持续投资人才招聘、产能扩张及全球布局，但这有利该公司的长期增长。

加快全球市场布局药明上望94.8元

此外，今年以来投资者在分析医药股时，必需更留意非新冠项目的业务增长，因为过去几年的增长很可能只是由新冠相关药物所带动。美银证券的研究报告指出，药明生物去年非新冠项目势头强劲，虽然该公司的海外扩张计划预计会令毛利率略为下降，但相信药明生物能继续受惠于全球生物制剂市场的快速增长，故重申其“买入”评级，目标价94.8港元，与上周五（21日）收市价比较，潜在升幅达88.2%。

至于石药集团，早在2018年5月晋身蓝筹，也是恒指首隻医药成份股。去年石药的收入为309.4亿元，按年升11%；纯利60.91亿元，按年升8.7%，每股盈利51.11分；期内毛利率下降3.9个百分点至71.9%，主要是年度内收入结构变化及维生素C产品销售价格下降所致。若按业务划分，上半年成药收入按年增8.1%至245.2亿元；原料产品收入升16.5%至44.5亿元；功能食品及其他收入增43.9%至19.66亿元。

逾50项研发进入临床石药潜力大

谢明光表示，石药去年的研发费用达39.9亿元，按年增加16.1%，约占成药业务收入16.3%，虽然这会令纯利增长看似不突出，但目前石药已有逾50个重点在研药物进入临床或申报阶段，当这些创新产品陆续上市，便会为集团的整体盈利带来贡献。

汇丰的研究报告也表示，石药去年的收入及纯利增长均符合市场预期，虽然该行分别下调公司今明两年的收入预测2%及3%，但主要是因为预计其疫苗产品对整体收入的贡献将下降；该行认为，石药股价相对同业仍属偏低，现价不足以反映其长期增长潜力，故维持该股的“买入”评级，目标价10.5港元。

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