合成橡胶期货上市首日表现亮眼

7月28日上午9时，随着上市锣声敲响，全球首个合成及在挂牌交易，合成橡胶期权于当日21时挂牌。从首日表现看，合成橡胶（丁二烯橡胶）期货主力2401合约大涨7.66%，市场交投活跃，所有合约全天成交超9万手，超2万手。

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业内人士表示，此次上市的合成橡胶期货及期权以丁二烯橡胶为标的，该品种是生产配套新能源汽车轮胎的重要原材料，近年来受外部因素影响其价格波动加剧，相关衍生品工具的推出，有望保障企业稳健经营，助力新能源汽车产业升级。

上市首日运行平稳

合成橡胶期货上市首日运行平稳。上期所数据显示，合成橡胶（丁二烯橡胶）期货首批上市交易BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407共7个合约，挂牌基准价均为9990元/吨。当日主力BR2401合约开盘价10750元/吨，收盘价10755元/吨，较挂牌基准价上涨765元/吨，涨幅7.66%。全天成交9.24万手（单边，下同），成交金额49.5亿元，持仓2.09万手。

有限公司董事长杨青表示，合成橡胶作为三大合成材料之一，是国家重要的战略资源。此次上期所上市的合成橡胶期货及期权以丁二烯橡胶为标的。丁二烯橡胶具有高强度、耐曲绕、低生热、抗湿滑和低滚动阻力等特点，特别适用于生产配套新能源汽车的高性能轮胎和节能轮胎。丁二烯橡胶及其所在的合成橡胶产业，是助力中国新能源汽车产业升级的重要组成部分。

在有限公司总裁姜涛看来，合成橡胶期货及期权上市具有重要意义。首先，从宏观方面来说,发展和完善衍生品市场可以显著提升相关品种市场宽度和深度、优化资源配置效率。其次，从中观产业来看，橡胶品种序列进一步补全，助力现货市场形成公开、公平、公正的价格体系，促进关联品种流动性提升，为各类企业提供更多风险管理的机会和可能，提升产业链韧性和安全水平。最后，从微观看，可以帮助企业更加精准地管理价格风险，稳定企业的生产经营。

“合成橡胶期货上市首日全部合约成交量达9.24万手，持仓量达2.09万手，换手率为4.43倍，同日合约换手率为1.07倍，足见市场对丁二烯橡胶期货上市的期待与关注。”银河期货研究员潘盛杰对中国证券报记者表示，从基本面看，当前丁二烯橡胶整体呈现供需两旺格局，市场库存压力不大，产业经营情况尚可。

企业看好期货避险功能

据了解，丁二烯橡胶的上游为丁二烯，是炼制乙烯的副产品。影响乙烯产量的是乙烯的供需与利润，这就使丁二烯橡胶的供应与其自身的需求常常发生错配，导致价格剧烈波动。

“从历史数据看，丁二烯橡胶同比价格的变动区间为上涨76%至下跌73%，同比价格的变动区间为上涨59%至下跌56%。这样的价格波动对下游轮胎企业的成本管理造成一定困扰，轮胎企业的利润率难以保持稳定。”潘盛杰表示，丁二烯橡胶期货有望成为整个通用合成橡胶现货的定价基准。根据经验，类似的期现结合交易，对稳定现货价格具有积极作用。

“如何做好风险控制和价格管理是行业的痛点难点，无论是上游生产商，中间流通服务商，还是下游终端工厂，整个产业链都迫切需要对冲工具来解决风险管理需求。”四联创业集团股份有限公司董事长廖承涛表示，“合成橡胶期货及期权的上市是行业稳定运营和发展的重要保障，产业终于拥有了一个有效的风险对冲工具。”

浙江传化合成材料有限公司总经理王长银表示，合成橡胶期货及期权上市后，将为企业提供更灵活的价格管理工具，将助力企业更加全面地了解供需情况，把握市场趋势，锁定成本和规避价格风险。

“目前来看，合成橡胶期货和期权合约设计以及相关交易、交割和风控规则的设定，遵循了产业和现货市场的运行规律，同时兼顾期货及期权的属性，这为实体企业更好运用管理价格风险提供了良好的制度保障。”杭州热联集团股份有限公司高级副总裁劳洪波认为，合成橡胶期货及期权上市会进一步重塑和优化现货贸易定价机制，产业链上下游企业的广泛参与将更充分地反映产业实际供需，并优化期现的最终效果。

从短期操作来看，能化分析师戴一帆对记者表示，合成橡胶期货上市，正值上游利润较好、炼厂不断投产时期，市场尤其是远月合约压力偏大，走势上料倾向于呈现先涨后跌的格局，建议以正套操作入场，月间呈现Back结构，结构性机会暂时优于单边。

来源：中国证券报·亚汇网 作者：张利静