IPO周报：华智融二闯IPO折戟 上专股份“假外资”股东引质疑

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7月24日~7月30日当周，三大交易所共有6家拟IPO企业宣布终止审核。其中，双创板有3家，分别为申报科创板的北京清大科越股份有限公司（下称“清大科越”）；申报创业板的深圳市麦士德福科技股份有限公司（下称“麦士德福”）、浙江上风高科专风实业股份有限公司（下称“上专股份”）。主板有3家，分别为申报沪市主板的海特克动力股份有限公司（下称“海特克”）；申报深市主板的浙江永坚新材料科技股份有限公司（下称“永坚新材”）、深圳华智融科技股份有限公司（下称“华智融”）。上述6家公司的保荐机构分别为中信证券、长江证券承销保荐、民生证券、华兴证券、国泰君安，其中民生证券保荐了2个项目。家族企业的“潜在风险”海特克尚未回复首轮问询即终止了IPO，该公司主要从事液压系统元件产品的研发、生产和销售。海特克是一家典型的家族企业，公司控股股东、实控人为杨小理、叶天真、杨恋诚、杨恋斯4人，4人为直系亲属关系，杨小理与叶天真为夫妻关系，杨恋斯、杨恋诚为姐弟关系，为上述二人的子女。一家4口共直接持有公司96.38%的股份，且分别担任公司董事长，董事、副总经理，总经理，董事等要职。值得注意的是，该公司于2020年、2021年、2022年上半年分别现金分红1亿元、2.6亿元、5000万元，分别占到当期净利润的48%、101%、56%。华智融在回复首轮问询后撤回了申请，该公司已是第二次闯关IPO。早在2017年，华智融申报创业板IPO，不过因境外销售收入持续性、境内不同客户间毛利率差异也较大、股权转让等问题而上会被否。招股书显示：华智融是一家电子支付产品及支付解决方案的专业提供商，主要开展金融POS终端产品及相关软件的技术研发、生产、销售业务。华智融同样是一家家族企业，其控股股东、实际控制人为杨晓东和方倩倩夫妇，两人合计直接、间接持股48.48%，另外，杨晓东的多位亲属也持有华智融的股份，包括两位侄子、三位兄长、两位外甥和一位侄女。分拆上市失败公开信息显示，上专股份主营业务为通风系统设备的研发、设计、生产和销售，是上市公司盈峰环境的子公司。报告期（2020年~2022年，下同）各期末，上专股份应收账款账面价值占总资产的比例分别为44.96%、46.56%、51.90%，处于较高水平。上专股份称，如果公司的应收账款未来出现大量不能及时收回的情况，公司的坏账准备计提将大幅增加，从而对公司的盈利情况产生较大不利影响。另外，上专股份的资产负债率较高，报告期各期末，其资产负债率分别为84.69%、80.56%和76.54%。如果公司未来经营回款不佳或受限于融资渠道，债务规模进一步提高，高负债率带来的财务风险可能会使得公司面临一定的债务风险或流动性风险。根据招股书以及问询回复，上专股份曾存在“假外资”行为，以获得政府部门对中外合资企业有较大的优惠政策和扶持力度。2004年至2012年期间，上专股份的股东曹国路曾存在借用杨延毅（美籍）、曹卓讼（中国香港）、陈万海（中国香港）名义持有公司股权，目前仍存在外方股东无法进行直接访谈，未亲自作出确认的情形。应收账款占比较高的还有永坚新材，永坚新材是一家专业从事商品混凝土和PC构件研发、生产和销售的建筑材料供应商，下游应用包含了工业厂房、民用建筑、基础设施等领域。报告期末，永坚新材期末应收款项余额占当期营业收入的比例分别为49.77%、62.36%和65.82%。对此，永坚新材称，公司下游建筑施工行业具有工程建设时间长、资金周转慢、工程款结算周期长等特点。受产业链传导和行业结算惯例影响，公司所处行业内企业普遍存在应收账款余额较大、回款周期较长的情况。