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在欧美等发达经济体需求侧趋势下行环境中，申万宏源研究副总经理王胜认为，下半年全球流动性预期将有所反复，加之海外市场估值水平的系统性提升，股市预期收益率或有所收敛。 留意能源通信高息股 下半年重点关注具较强产业趋势的科技股，同时关注能源、通信服务、原材料等具有高股息率和回购收益率的行业。 各个海外市场中，他认为，港股现时估值虽较便宜，但其潜在波动性仍大于A股；美股短期估值偏高，预期回报或将收敛。他建议下半年超配日股；标配美股、低配欧股及港股。 王胜认为，今年全球股市中，只有日本股市出现了真正的“全面牛市”。今年日本股市上涨的成份股占比超85%，而印度、韩国、美国、欧洲、中国等股市上涨成份股占比分别约75%、56%、56%、52%和50%。 王胜说，中性情境下，日本经济将温和上行，且日本央行减少债券和ETF购买计划，预计日经225指数盈利贡献约2.6%、预期收益率约2.8%。又鉴于日本股市动态估值较高，下半年可等待其基本面逐步兑现来消化估值。 他并指，鉴于美股企业盈利滞后于经济景气度约一年时间，美股EPS（每股收益）或仍有下行空间，在短期估值偏高，预期回报或将收敛背景下，投资者应在美股新产业趋势中寻找投资机会。 |
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