美的、海尔、格力上半年净利增超10% 不只空调业务功劳

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8月30日晚，美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）三大白电公司发布半年报显示，它们2023年上半年在家电行业弱增长的情况下，均实现量利双增，归母净利润同比增速均超10%、快于收入增速，空调业务成为业绩主要增长点之一。从营收看，三大白电公司之间的“体量”进一步拉开差距，美的集团上半年营收近1970亿元，约是格力电器上半年992亿元营收的两倍，ToB业务已成美的第二增长引擎；海尔智家上半年营收增速最快、达8.21%，收入超1300亿元，其海外收入逆势增长的表现亮眼。空调市场大涨让大白电公司受益今年上半年，全球和中国家电行业在疫情后的需求恢复并没有预期那么好，但是其中的空调行业可谓“一枝独秀”，去年的低基数及今年高温天气的刺激，令空调市场增长明显。据全国家用电器工业信息中心的数据，2023年上半年家电行业国内销售规模为3711亿元，同比增长2.8%；其中，空调市场零售额907亿元、同比增长16%，洗衣机市场零售额296亿元、同比下降1.3%；冰箱市场零售额432亿元、同比略增1%；厨电市场零售额957亿元、同比提升2.8%；生活家电市场零售额579.7亿元，同比下降1.5%。所以，得空调者，得增长。大白电龙头公司也分享到了今年空调市场大幅反弹增长的红利。2023年上半年，美的集团实现营收1969.88亿元，同比增长7.84%；归母净利润182.32亿元，同比增长13.98%。其中，美的暖通空调业务收入920亿元、同比增长10.54%，毛利率23.37%、增加2.32个百分点，是美的集团上半年营收和净利增长的“火车头”。海尔智家今年上半年实现营收1316.27亿元，同比增长8.21%；归母净利润89.64亿元，同比增长12.62%。在中国智慧家庭业务703.53亿元收入（同比增长8.6%）中，空气解决方案业务增长最快、收入同比增长18.9%至231.47亿元。格力电器今年上半年实现营收992.37亿元，同比增长4.22%；归母净利润126.73亿元，同比增长10.52%。其空调收入约700亿元、同比增长1.82%，毛利率35.69%、同比增加5.82个百分点。格力空调收入增速比美的、海尔慢，但毛利率较高，是格力业绩的“顶梁柱”。多元化业务扩张应对家电业波动家电市场进入存量竞争阶段，多元化业务扩张，才能使白电龙头公司的营收保持长期稳健增长。在多元化方面，美的发力机器人等ToB业务，格力发力工业制品和新能源，海尔拓展小家电业务。今年上半年，美的集团三大ToB业务的收入增速均超过10%，增速超过其ToC的家电业务。其中，美的工业技术收入136亿元，同比增长12%；美的楼宇科技收入148亿元，同比增长21%；美的机器人与自动化收入152亿元，同比增长24%。格力电器今年上半年的工业制品收入54.88亿元，同比增长90%；绿色能源收入29.15亿元，同比增长51.32%；其工业制品、绿色能源的收入增速明显超过空调、生活电器收入的增速，格力生活电器上半年的收入仅同比增长0.02%至21.77亿元。与美的集团、格力电器积极拓展ToB领域的业务不同，海尔智家仍然主要围绕“家”来做文章，从做大成套家电的客单价、扩展小家电业务等方面入手。海尔智家旗下的“三翼鸟”上线筑巢设计工具，匹配消费者房屋户型提供成套家电方案，提升高端成套销售占比和客单价。今年上半年，海尔在中国区新建成套家电体验店1957家，实现业务增量超10亿元。此外，海尔积极拓展干衣机、洗碗机、家用清洁机器人等新品类。进一步完善海外市场布局今年上半年，中国家电出口面临海外需求走弱、订单不足等多重压力。欧美等发达国家市场需求走弱、渠道商去库存，国内对其出口额下降；中国对东南亚、中东非等地出口额保持增长。据海关总署数据，2023年1-6月家电行业累计出口额为431亿美元，同比下降2%。海尔上半年深入开发海外市场网络、增强终端零售能力，通过产品的高端转型，提升海外产品价格指数，增加份额。上半年，海尔海外业务实现收入669.17亿元，同比增长8.8%，不但实现海外业务的逆势增长，而且其海外收入增速比其中国收入8.6%的增速还略高。从海尔在海外各区域的表现看，北美市场销售收入391.33亿元，同比增长4.5%，加快房车空调、空气能热水器等新产业发展；欧洲市场销售收入132.78亿元，同比增长29.6%，在意大利、西班牙等地改善分销网络；澳新市场收入29.5亿元，同比下降15.5%；南亚市场收入59.55亿元，同比增长23.5%，在印度推出符合当地素食习惯的可变温对开门冰箱；东南亚市场收入31.07亿元，同比增长6.3%；日本市场收入19.47亿元，同比增长6%。今年上半年，美的集团国外收入805.36亿元，同比增长3.47%，尽管其国外收入增速低于其国内收入11%的增速，但其国外业务毛利率达25.78%，同比增加3.28个百分点。上半年，美的持续推动巴西和墨西哥的生产基地建设，埃及生产基地的洗衣机新产线顺利投产。上半年，格力电器在海外市场发展自主品牌，在全球各地寻找分销商合作伙伴，利用分销商资源深挖市场，先后中标印尼雅万高铁等多个大型商用工程项目。不过，格力电器上半年外销主营业务收入同比减少6.67%至128亿元，逊色于其内销收入增长10%的表现。多元化、国际化的扩张节奏决定着大白电龙头公司收入增长的快慢，而经营效率决定着它们的利润水平。上半年，格力电器经营活动产生的现金流量净额308.6亿元，同比增长134.78%，加权平均净资产收益率12.23%，在三大白电公司中占优；美的集团经营活动产生的现金流量净额297.85亿元，同比增长39.22%，加权平均净资产收益率12.14%；海尔智家经营活动产生的现金流量净额67.9亿元，同比增长13.84%，加权平均净资产收益率9.16%。下半年，海尔将推进以利润为中心的机制变革，美的会坚定对非核心业务进行关停并转。