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环球观天下！股海一粟/经济复苏助力恒指2万点吸纳\谷运通

2023-02-22 06:07:11| 来源: 大公报|

(资料图)

港股连挫3个星期，累跌8.68%。大市压力增加，似是受两大因素困扰，一是对美国联储局加息政策恢复收紧的担忧，二是中美高层慕尼黑会谈未能缓和紧张的地缘政治关系。目前，恒指已跌破上升轨（50天平均线20765点），下一个较强支持点在250天线。个股来看，互联网龙头股跌幅较指数为大，已由高位回落约20%。不过内地经济复苏在望，为内需带来实质支持，可考虑在2万点左右吸纳。

吸取过去两年的教训，很多港股基金不再对港股中长期持有，而是采取灵活的港美市场，或是港股、A股、美股走位策略，哪一个市场估值便宜、流动性有优势，便投向哪一个市场。上个月港股升至22700点后，便有资金逐步转向A股、美股，导致港股出现回调。

值得关注的是，外资和中资的操作方法跟去年不同。南下资金（中资）和北上资金（外资）取向分化，外资继续流入A股，中资则根据估值高抛低吸。这次港股大反弹，北水吸取过去的教训，不再高调地要抢港股话语权了。

另一方面，市场一直纠缠于美国经济是“硬着陆”，还是“软着陆”。如果是前者，意味加息周期很快会结束，下半年甚至会减息。硬着陆的预期，碰上中国的经济复苏，带动了港股市场去年11月至今年1月的大幅回升。如果是软着陆，代表美国经济不会出现衰退的同时，通胀一路向下，利好美股不利港股在内的新兴市场。1月迄今的美股反弹浪，反映的就是后者。

仓位偏重A股攻守兼备

不过，世事无常局局新，在美国公布了1月强劲的数据后，华尔街近期出现了一种新的说法：经济“不着陆”，即经济继续处于上升轨，但通胀却难以控制。支持这种观点的除了1月就业数据，还有制造业和房地产数据在一轮急速下降后重现复苏迹象，导致通胀降幅放慢。“不着陆”意味美联储不会暂停加息，对新兴市场不利。对美股而言，亦不见得是好消息，最终也需花更长的时间面对硬着陆风险。

短期而言，市场已大致消化对美联储停止加息步伐的乐观预期，关注点将转向业绩期的年报披露，以及下月初召开的“两会”可能带来的刺激。总体上，市场对内地经济复苏继续保持正面看法，但同时对中美关系保持警惕，较保守的策略是把仓位偏重A股，因为既能享受复苏又能避免流动性风险。

标签：新兴市场流动性风险房地产数据

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