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内地最大煤炭股中国神华（01088）2022年全年业绩表现创历史最佳，业绩稳、现金牛、分红高等优点，为财息兼收首选。 神华盈利能力较强，近3年数据显示，归母加权ROE（股本回报率）最低值也保持在11%，淨利润率最低为17.71%；总收入保持17.33%的复合增速，淨利润保持7.32%，扣非淨利润保持较高的成长性，为10.31%；销售商品提供劳务收到现金对营业收入的比率超100%，经营活动产生的现金流量淨额对淨利润的比率最低在120.10%。 2022年神华业绩在高位仍延续增长，全年业绩或站上700亿元（人民币，下同）台阶，创历史新高。近期公司公布，国际会计准则下，2022年归属于公司股东的淨利润为719亿元至739亿元，同比增长39.3%至43.2%。公司煤电运化一体化模式持续巩固，21年煤炭业务占收入比重为78.30%，但是电力产能稳步扩张，主要原因为全年公司多台新机组陆续投运。目前公司包含四大板块业务即煤炭／电力／运输／煤化工，具有优于同行的产业链一体化优势。 现金流方面，近3年自由现金流量复合增速保持在25.84%，与淨利润的比率保持在100%。截至2022年三季度末公司货币资金量高达1831亿元，未分配利润高达2690亿元，充裕现金为公司高分红奠定基础。2018-2021年股利支付率逐步上升，2021年股利支付率达100.39%， 截至3月3日，神华H股股息率为12.68%，滚动市盈率仅6倍，位于近10年估值9.51%的分位点上，具有较强吸引力。 （作者为独立股评人） |
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