国信期货20230510日报：双焦低位震荡，沥青走势偏弱，白糖多头思路

焦炭焦煤：铁水产量下滑双焦低位震荡

??周三，焦炭2309低位开盘，震荡运行。焦企利润下滑，生产积极性不足，整体开工率周环比小幅下降，而需求方面，终端需求尾声，成材成交一般，钢厂检修限产增多，叠加市场对于全年粗钢产量平控仍有预期，导致炉料需求压力持续存在，期货盘面低位震荡，建议偏空思路操作。

(资料图)

??周三，焦煤2309低位开盘，震荡运行。国内煤矿整体供应稳定，部分煤矿由于顶库压力减产，蒙古通关相对高位，但由于国内焦煤价格下跌，导致口岸整体成交情绪一般。钢厂铁水产量持续下降，焦企开工率下滑，焦煤真实需求走弱，供需宽松格局下盘面承压运行，建议偏空思路操作。

燃料油：原油震荡燃油持续震荡

??周三，国际原油持续震荡，市场信心相对稳定，燃油走势震荡。近期虽然国际市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情回升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体燃油供应仍宽松。国内市场受休渔期和出口相对疲软等影响弱于往年同期。原油大幅度下挫导致市场信心出现不足。但是近期燃油走势仍受原油成本端波动影响，原油价格反弹带来的利多情绪对市场的影响大于燃油基本面的影响。操作建议：震荡思路

沥青：成本稳定沥青走势偏弱

??周三，国际原油持续震荡，沥青成本端相对稳定，市场情绪温和，沥青震荡走弱。根据百川盈孚数据，截至5月2日，沥青炼厂理论利润为120元/吨，利润表现出现持续反弹。截至5月4日，全国沥青炼厂开工率下降至40.6%，库存本周回升明显，全国沥青炼厂库存率为36.34%。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。操作建议:震荡思路

甲醇：现货重心下移甲醇震荡下行

??周三甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅2.2%，增仓5.8万手，持仓158万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2350-2375元/吨，市场稳中下滑。甲醇山东南部市场在2320元/吨，价格略有松动。进口船货持续到港，港口库存稳固上涨，国内主产区开工逐步抬升，国内供应压力逐步累积，整体呈现内地强于港口的局面，甲醇基本面维持偏弱格局。操作建议：震荡偏弱思路操作。

纯碱：现货市场加速下跌纯碱盘面延续跌势

??周二纯碱主力09合约震荡下跌，报收1972，下跌3.05%。

??现货方面，主流市场重碱送到价加速下跌，其中华南市场重碱报价较昨日下跌100元/吨。基本面上，供给端，纯碱厂商开工负荷率有所下滑，但纯碱货源仍较为充足；需求端，下游拿货积极性低，重碱需求稳中有升，轻碱需求未见好转，纯碱现货市场持续承压。

??展望后市，夏季检修的利多因素尚未兑现，远兴能源产能投放预期的打压下，纯碱远期合约估值锚定氨碱法生产成本1800元/吨，或仍存在一定的下跌空间。

??操作建议：偏空思路

PTA：基差持续走弱

??周三TA2309收跌1.28%。卓创数据，本周货源报盘参考期货2309升水320元/吨自提，参考商谈5695-5730元/吨自提，5月底货源报盘参考期货2309升水300元/吨自提，买卖气氛一般。下游需求表现平淡，PTA供应宽松累库，流通货源增加，基差持续走弱。因装置预期重启，PX价格偏弱震荡，油价反弹利好提振有限。短期09合约关注5300附近支撑，建议暂时观望。

聚烯烃：市场延续弱势

??周三塑料2309收跌0.85%。现货延续下跌，持货商让利出货，下游接货谨慎，卓创数据，线性华北报价8000-8200元/吨，华东报价8080-8350元/吨，华南报价8000-8250元/吨。

??周三PP2309收跌0.82%。现货市场走低，贸易商让利出货，少量低价成交，卓创数据，拉丝华北报价7250-7350元/吨，华东报价7300-7450元/吨，华南报价7450-7530元/吨。

??生产商让利排库，现货价格重心走低，下游需求季节性趋弱，工厂新增订单不足，原料低位刚需采购，基本供需气氛承压。盘面延续低位弱势运行，关注石化去库情况，建议暂时观望。

豆类：周边市场下跌连粕增仓下行

??周三连粕市场加速回落，尤其是午后空头抛压凸显，盘面增仓下滑。周边市场的走低给连粕带来心理压力。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收低，当前对于美豆市场而言，似乎并没有太多利多支撑，良好的播种进度，市场预期本周五USDA首度公布23/24年度美豆单产或在50-52蒲/英亩之间，这意味美豆迎来丰产年，远期供给压力犹存。市场依然在等待报告的兑现。CBOT大豆主力合约或在1400-1450之间震荡反复。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，国内豆粕现货纷纷下调，尤其是前期坚挺的华北地区下调幅度100元/吨，其他地区降幅在10-50元/吨不等。近期随着上市公司预期下调下半年出栏量，这让市场对于远期豆粕需求担忧加剧，而周边玉米等市场出现大幅下挫，让连粕市场承压走低。短线空单持有。

油脂：利多兑现马棕油震荡收低

??周三油脂期货低位震荡，价格重心下移。汇易网报价显示，三大植物油报价与前一日基本持平，现货相对平稳。江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价8260元/吨-8360元/吨。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7820元/吨-7920元/吨。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价8820元/吨-8920元/吨。

??周三BMD毛棕榈油期货从上个交易日的一个月高点位置回落，MPOB报告如期而至，4月库存降至149万吨，略低于市场预期的150万吨，4月产量、出口降幅超预期，但国内需求明显增加。由于报告并没有超预期，利多兑现后盘面走低。当前对于马棕油而言，5月迎来产需双增，短期库存修复有限，这或对底部有所支撑，不顾周边国际原油、美豆油相对疲软或对马棕油形成拖累。马棕油底部震荡加剧。国内方面，国内油脂进入累库期，供给端增幅可以预见，但需求依然表现一般，由于品种间库存存在差异，尤其是棕榈油近期进口倒挂严重，采购量有限，去库明显，内盘棕榈油跌幅或弱于其他油脂。整体油脂进入调整期。短线偏空操作。

棉花：郑棉维持弱势现货价格松动

??周三，郑棉盘中翻红，但随后震荡回落，成交略有减少，持仓变化不大。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续转为下跌，3128B指数较昨日下调44元/吨，报16353元/吨。国内基本面上，产区天气炒作已过，5月中旬后新疆开始回温。消费面临考验，尤其是出口形势严峻。棉价短期或有调整空间。操作上建议短线偏空思路，中线多单可持有。

白糖：郑糖翻红中期维持多头思路

??周三，郑糖夜盘下挫，随后震荡回升，成交略有增加，主力合约转为2309合约。据云南糖网，广西现货价格上调10元/吨。国际市场短期供需偏紧情况依然没有改变，巴西降雨暂歇，但是运输方面仍有阻碍。国内基本面来看，供应收缩，进口成本高企，库存处于十年低位。在国际糖市不出现趋势性下跌的情况下，国内预计向下空间有限。操作上建议中线多单持有。

苹果：宽幅震荡驱动有限

??周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2310宽幅震荡，较上一交易日涨0.2%左右，持仓15万手基本持平。客商东移，山东地区交易情况良好，优质好货价格偏强；西北地区客商不多，中等质量的货源行情偏弱。时令水果即将大量供应市场，苹果仍存在一定库存压力。关注消化进度及产区天气，操作建议观望。

花生：小幅走低关注新季种植

??周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2310偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，增仓0.2万手，持仓16万手。产区上货量有限，贸易商低价惜售，下游少量补库，产地价格偏强运行。关注需求恢复情况及新米种植情况，操作建议暂时观望。

铜铝：铜铝小幅下跌预计震荡运行

??周三，沪铜主力下跌0.24%，报收67240元/吨，沪铝主力下跌0.08%，报收18295元/吨。现货方面，5月10日上海地区电解铜价格下跌110至67390元/吨，钢联A00铝锭现货价格18380，涨30；华南18430，涨10；中原18290，涨30（单位：元/吨）。宏观方面，周三、周四将公布多项重要经济指标数据，对美联储下一步动作及市场作出重要指引，预计宏观情绪将有所波动。铜方面，原料及精铜供应偏松，去库速度放缓，今日现货市场成交表现平淡。铝方面，云南进入平水期，近期省内开始出现降水，降水效果有待观察，复产预计于5月中下旬开启，另外，贵州一铝厂预计于5月中旬停产，供给依然偏紧。5月旺季即将结束，需要警惕铜铝下游需求回落的风险。整体来说，铜铝预计维持震荡运行，建议短线操作。

工业硅：西南降雨预期，硅价大幅下行

??周三工业硅主力合约较前一交易日下行3.77%，收盘于14565元/吨，增仓9892手。北方工业硅大厂大幅下调部分牌号金属硅报价，市场情绪偏悲观。供给端，云南地区近期有降雨，旱情可能有所缓解，供给量或上行。西北地区大厂开工率高位，其他地区中小硅企停炉量增加，整体产量维持高位，后期新增产能压力较大。需求端多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行趋势明显，行业库存高企，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。随着丰水期来临，西南硅企成本下移，工业硅期货需要进一步下行击破更多硅企的成本线，带动供给端的大幅减量，才能稳定价格。交易上，关注云南近期降雨量，如果雨水充沛，旱情缓解，则工业硅期货价格再无利多支撑，将进一步下行，有可能进入13000-14000区间才能止跌。如果降雨稀少，旱情持续，硅价将继续围绕15000元/吨左右低位震荡。

镍：沪镍回落，预计短期震荡走势

??周三沪镍主力合约震荡下跌，收盘于179460元/吨，下跌2.23%。宏观层面，今日晚间将公布美国重点通胀数据。基本面，镍矿进口价格持平，我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格下跌，供应放量逐渐显现。镍铁价格企稳，不锈钢受一定贸易商和下游补库行为、成交氛围走强；合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求有所回暖，而新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路。

股指：市场微震，股指短期回调

??今日股市低开走低，午后市场冲高回落，临近尾盘，国证A指跌0.29%。市场情绪方面，两市上涨家数2900多家，下跌家数2000多家，多数个股上涨。行业方面，汽车大涨超3.5%，电力设备涨近2.5%。银行大跌3%，非银金融跌超2.5%。概念方面，新能车涨超5.5%，游戏跌超4%。资金流向方面，机构、散户净流入，主力、大户净流出，北上资金净流入。主流方面，银行、非银金融板块出现回落，对股指形成较大压力，股指短期回落。

国债：利率回落，国债继续观望

??今日国债早盘高开高走，全天市场震荡上行，十年期国债上涨0.13%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌1.30个基点，7年期国债到期收益率下跌1.85个基点，5年期国债到期收益率下跌3.00个基点，3年期国债到期收益率下跌1.25个基点。多个期限的到期收益率回落。银行间方面，隔夜shibor下跌12.90个基点，央行公开市场操作，逆回购20亿元。节后市场利率波动较大，国债继续观望。