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港交所（00388）发表网志指，市场忧虑部分ETF（交易所买卖基金）的沽空比率大幅上升，但其实沽空比率偏高反而可被解读为市场情绪“正面”、购买需求旺盛。 网志以盈富基金（02800）为例，在7月19日，盈富基金成交额达到198亿元，主要由于内地投资者透过南向通淨买入达92亿元。但当日盈富基金的沽空比率达到77%。到了7月20日，虽然盈富基金的成交金额也达到197亿元，但沽空比率却急降至9.7%。 沽空比率是指沽空金额占成交金额的比例。证券界人士表示，投资者若看淡后市，便有很多看跌的ETF可以选择，不用去沽空，沽空要借货也要付利息，成本反而更大。 其实，ETF有庄家去维持流通量，这些庄家不会持有大量ETF作存货，只会透过ETF的申购及赎回机制来管理库存。若市场突然需求很大，庄家的做法是在二手市场先沽空，然后等发行商在一级市场创建新的ETF单位再交给庄家回补沽空的仓位。这样做其实是为了维持流动性，试想想，若愈来愈多人买，而庄家又不做对冲，那庄家便等同与散户“对赌”？那便失去了维持流动性的意义。 市场看好后市 庄家需增对冲 港交所网志也称，沽空比率上升也代表愈来愈多人买，市场看好后市才会看到成交量大增，庄家的对冲活动也大幅增加，而当时盈富基金除了成交量大增，买卖差价也维持狭窄，证明庄家的沽空活动有助维持市场平稳运作。 |
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